20210219-华创证券-光伏设备行业跟踪报告_大尺寸迭代方兴未艾_产能竞赛风云再起_看好硅片设备需求弹性_11页_1005kb

光伏设备行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于光伏设备行业，尤其是硅片设备市场的发展趋势和未来需求预测。报告指出，随着光伏发电成本持续下降，平价上网模型即将实现，光伏产业将迈入市场化发展阶段，带来新一轮长景气周期。同时，大尺寸硅片的迭代趋势正在加速，硅片行业迎来扩产浪潮，设备需求显著增长。晶盛机电作为硅片设备龙头，具备较强的技术储备和市场竞争力，有望率先受益。

主要观点

1. 光伏平价上网趋势明显

• 光伏发电成本快速下降，2021年全球公共事业规模光伏加权平均发电成本预计较2019年下降42%，降至0.039美元/kwh（约0.26元/kwh）。
• 相较于燃煤发电成本，光伏成本已低出20%以上，具备显著的替代潜力。
• 部分国家或地区光伏最低中标电价已低于3美分/kwh（约0.207元/kwh），显示平价上网已逐步实现。

2. 大尺寸硅片迭代加速

• 硅片尺寸已从M2向G1、M6过渡，正进一步向182/210mm尺寸转换。
• 大尺寸硅片能够显著降低全产业链成本，挤压小尺寸硅片的生存空间。
• 2020年182和210mm硅片市场占比合计约4.5%，预计2021~2022年市场份额将快速扩大。

3. 行业格局变化，产能竞赛加剧

• 头部一体化厂商加速向硅片环节延伸，推动组件环节集中度提升。
• 专业化硅片厂商与新进入者凭借规模效应和成本优势，争夺市场份额。
• 产能竞赛将促使硅片环节扩产规模进一步提升，行业竞争加剧。

4. 硅片设备市场空间广阔

• 2021~2022年硅片行业扩产规模分别为133GW和115GW，设备需求空间分别为252亿元和208亿元，年均市场空间约230亿元。
• 预计未来大尺寸硅片产能将逐步替代小尺寸产能，推动设备需求增长。

关键信息

未来市场预测

• 2021~2022年硅片设备需求：252亿元、208亿元，年均230亿元。
• 2025年全球光伏新增装机量：预计达335~364GW，未来5年年复合增速为18.5%~20.8%。
• 大尺寸硅片产能占比：预计2023年可兼容210/182mm硅片的产能占比将达100%。

企业动态

• 晶盛机电：
  • 我国光伏长晶炉龙头，单晶炉产品在除隆基、京运通外市场占据领先。
  • 已推出大尺寸、大投料量型长晶炉，具备兼容G12硅棒的加工设备。
  • 积极储备下一代兼容36~40英寸热场的长晶炉，提升技术优势。
  • 截至2020年三季度末，在手订单达59亿元，前三季度新签光伏订单超45亿元。

投资建议

• 行业投资评级：维持“推荐”。
• 个股推荐：晶盛机电（推荐）。
• 建议关注：连城数控。

风险提示

• 光伏装机规模低于预期。
• 硅片厂商扩产规模不及预期。

附录：行业基本数据

行业相对表现

重点公司盈利预测与估值

未来展望

• 随着大尺寸化趋势推进和行业集中度提升，硅片设备市场需求将保持增长。
• 晶盛机电凭借技术优势和市场布局，有望成为本轮扩产浪潮的最大受益者。
• 行业竞争加剧和老产能淘汰速度加快可能进一步扩大硅片设备市场空间。

图表目录（简要）

• 图表1：各大硅片厂商扩产计划
• 图表2：2010-2019年光伏发电成本下降趋势
• 图表3：2013~2020年最低中标电价
• 图表4：2019~2020年各地区最低中标电价
• 图表5：单晶双寡头崛起，产能快速扩张
• 图表6：硅片向大尺寸迭代趋势
• 图表7：光伏产业链各环节毛利率
• 图表8：2020~2022年硅片设备需求测算
• 图表9：晶盛机电在手订单情况
• 图表10：晶盛机电IMES智慧工厂管理系统