20240529-国投安信期货-农产品专题_加拿大菜籽旧作出口下调_结转库存更为宽裕_5页_1mb

加拿大菜籽市场分析总结

一、2023/24年度结转库存充裕

加拿大农业与食品部（AAFC）5月下旬将2023/24年度菜籽期末库存预估为255万吨，较前一年度的151万吨增长69%，较前一次预估增加55万吨。这表明当前年度的菜籽供需处于宽松状态，库存水平较为宽裕。

• 产量：2023/24年度加拿大菜籽产量预估为1833万吨，同比上一年度下降2%，主要由于单产下降幅度大于播种与收割面积的增长。
• 压榨：预估年度压榨量为1070万吨，占年平均产能（约1300万吨）的82%，表明压榨产能利用率保持稳定。
• 供需平衡：出口与压榨形成“跷跷板”效应，出口预期下调，压榨需求稳定，整体供需格局趋于平衡。

二、旧作出口显著下调

2023/24年度加拿大菜籽出口预期从700万吨下调至600万吨，减少了100万吨，调整幅度较大。

• 出口下降原因：
  • 澳大利亚菜籽增产后出口量增加，抢占了加拿大市场；
  • 压榨需求上升，导致出口量减少。
• 主要出口目的地：
  • 中国：一直是加拿大菜籽出口的重要市场；
  • 日本、墨西哥、西欧：出口量有所波动，尤其是西欧地区，受澳大利亚菜籽冲击，出口量大幅下滑；
  • 巴基斯坦：出口量几乎为零，可能因市场竞争力不足。

三、压榨产能利用率稳定，难有额外增长

• 压榨趋势：截至第42周，加拿大菜籽累计压榨量已达904万吨，预计全年压榨量将接近1070万吨。
• 产能利用：当前压榨产能利用率处于较高水平，但预计难以进一步提升，因市场供需已趋于平衡。
• 数据来源：加拿大谷物协会与COPA数据显示，压榨量增长空间有限，出口与压榨之间的“跷跷板”效应将持续存在。

四、市场展望与价差分析

• 价差变化：欧洲菜籽与加拿大菜籽之间的价差持续扩大，反映出欧洲市场对加拿大菜籽的需求可能有所回升。
• 关注重点：欧洲市场是否增加对加拿大菜籽的进口，将成为影响未来价差走势的关键因素。
• 供需前景：由于出口预期下调，而压榨需求稳定，期末库存可能超过255万吨，但当前预估仍较为合理。

五、关键数据汇总

六、免责声明

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