20210426-国投安信期货-菜系周报_关注加拿大菜籽面积与天气_8页_6mb

加拿大菜籽面积与天气分析总结

核心内容

本文主要围绕加拿大菜籽种植面积与天气对全球油粕、油脂市场的影响进行分析，重点探讨了菜籽、菜油和菜粕的市场走势、库存情况、压榨数据及进口动态，同时结合期货市场行情与操作建议，为投资者提供参考。

主要观点

1. 市场趋势

• 商品市场多头趋势：周度来看，商品市场仍处于多头趋势中，外盘菜籽价格创出新高，连续上涨提振了全球油粕、油脂行情。
• 天气炒作风险：天气炒作具有超前性和快速转向的特点，需密切关注美国部分地区干燥、低温的环境，以及本周即将公布的加拿大菜籽播种面积预估数据。
• 供给端因素主导：旧作库存紧张、新作播种面积未定、播种阶段天气风险是当前油籽基本面利好的主要驱动因素。

2. 国内压榨与库存

• 沿海油厂菜籽库存：国内沿海油厂菜籽库存为35.7万吨，周度增长约8.7万吨，开机率降至18.89%，为五年内同期最低水平。
• 菜粕库存：沿海菜粕库存为8.12万吨，小幅下滑，但提货速度偏慢；颗粒粕库存增长约3.4万吨，库存水平显著高于去年同期。
• 菜油库存：全国范围菜油库存为29.17万吨，周度增长约2万吨。

3. 菜系策略

• 菜粕09合约：市场对天气的担忧可能已过度交易，但考虑到水产养殖需求旺盛（淡水鱼价格五年内最高，同比涨幅20%-50%），菜粕09仍值得作为中期多头配置选择。
• 成本支撑：夏季菜籽成本仍维持高位，榨利修复与高成本共同支撑国内菜系价格。
• 波动性加大：市场在天气与供给担忧的双重驱动下，波动性加大，但重心总体上移。

4. 期货市场走势

• 菜粕期货：RM105、RM109、RM201等合约价格均上涨，其中RM109涨幅最大。
• 菜油期货：01105、01109、01201等合约价格也有上涨，但涨幅相对较小。
• 价差分析：菜粕5-9价差、菜油5-9价差等指标显示市场对远期合约的预期偏强。

关键信息

1. 天气与播种面积

• 天气因素是影响菜籽市场的重要变量，但目前尚未形成不可逆转的影响。
• 加拿大菜籽新作产量至关重要，本周将公布种植面积预估数据，市场关注度较高。

2. 现货市场

• 加拿大油菜籽完税价现货月上涨7.01%，显示市场对新作供应的担忧。
• 国内菜粕均价上涨4.91%，菜油均价上涨1.75%，区域价格差异较小。

3. 压榨与利润

• 沿海菜籽开机率降至18.89%，显示加工活动减弱。
• 进口菜籽压榨利润全国范围内有所波动，反映市场对成本与供需变化的敏感性。

4. 库存与供需

• 菜油库存增长，但整体仍处于较高水平。
• 菜粕库存偏高，提货速度缓慢，显示需求疲软或市场观望情绪浓厚。

操作评级

结论

当前市场在天气与供给端因素的双重影响下，呈现多头趋势，但波动性加大，需警惕回调风险。国内菜粕因水产养殖需求旺盛仍具备中期多头配置价值，而菜油则需关注库存变化与成本支撑。建议投资者密切关注加拿大菜籽种植面积数据及天气变化，结合市场趋势与操作评级，合理布局。