20250306-华安证券-环球医疗-02666.HK-产融结合_央企医疗集团扬帆启航_18页_967kb

环球医疗（02666）投资分析报告总结

环球医疗是中国通用技术集团控股的央企医疗平台，业务模式为“金融+医疗”的产融结合。公司以融资租赁起家，逐步向医疗服务主业转型，形成医疗服务产业链布局。

医疗业务自转型以来发展迅速，截至2024年中，运营72家医疗机构，覆盖三级、二级医院等，医疗健康板块收入占比持续提升，单床收入稳步增长。专科医疗（肿瘤、肾病、眼科）布局深化，并结合智慧医养服务推动中小医院升级，通过并购等方式拓展医疗设备全生命周期管理，已成为设备维保领域的领先企业。

金融业务受行业监管和竞争影响，2024年上半年收入同比下降。公司通过灵活融资手段保持低成本优势，但整体进入调整转型阶段。生息资产规模较稳定，不良率低，资本实力强劲。

投资建议给予“增持”评级，预计2024-2026年营收和归母净利润平稳增长，主要在医疗业务基础上实现结构性优化。风险包括宏观经济波动、融资成本上升、行业政策压力以及并购整合等。