2022-03-17-IMF-Estimating_the_Employment_and_GDP_Multiplier_of_Emergency_Cash_Transfers_in_Brazil_39页_1mb

巴西新兴市场研究 | IMF官方报告分析
摘要
本文评估了巴西2020年联邦紧急现金转移计划（EA）对就业和GDP的乘数效应。基于两阶段最小二乘回归，研究发现：

1. 正式就业乘数：每100,000巴西雷阿尔的EA支出创造了0.53个正式就业岗位（6个月周期），年度成本约378,813雷阿尔（73,413美元）。
2. GDP乘数：通过调整非正规部门和生产率差异，得出GDP乘数区间为0.5-1.5，巴西封闭的经济结构和疫情期间消费限制导致估计值较常规偏低。
3. 区域异质性：非正规经济比重高的市镇乘数显著低于低非正规经济市镇，原因是非正规经济对外部冲击的敏感度较高，可能导致部分转移资金未能流入整体经济。

研究利用2020年4-9月数据，结合Bolsa Família预分配数据作为工具变量，控制了COVID-19影响、经济结构（服务业占比、城市化率）等混杂因素。市镇层面分析显示，流动性强的地区乘数更高，但受限于数据可得性，主要依赖正式就业数据进行估计。本文为评估新兴市场财政响应措施提供了基准，并强调了非正规经济在乘数效应中的关键作用。