20240510-中辉期货-玻璃_地产政策提振+冷修计划+成本上移_纯碱_基本面驱动减弱_与煤炭联动性强_46页_3mb

玻璃与纯碱市场分析报告总结

分析师： 何慧/郭建锋/郭艳鹏/李倩
机构： 中辉期货研究院
日期： 2024-05-10

一、供应端

• 玻璃 | 当周产量环比小幅下滑，部分产线冷修减产，但有新产线点火。下周仍有3条浮法产线计划冷修，整体供应预计承压。
• 纯碱 | 开工率略降，检修与重启并存，产量环比下降，但下游对重质纯碱需求回升。

二、需求端

• 玻璃 | 节后部分企业需求回暖，尤其是华北、华东和东北地区产销回升；但深加工订单尚未显著改善。
• 纯碱 | 下游轻质纯碱成交尚可，重质纯碱整体表现偏弱，光伏玻璃点火可能提振需求。

三、产业库存

• 玻璃 | 企业库存环比下降10%，折天数降至253天；沙河地区社会库存同步去化。
• 纯碱 | 厂家库存环比上升357%，显示明显累库趋势；轻碱库存较快增长，重碱去化。

四、成本利润

• 玻璃 | 平均成本为1450元/吨，利润172元/吨（连续三周下滑）。
• 纯碱 | 氨碱法生产成本1752元/吨（环比上升6.3%），氨碱利润448元/吨大幅回落238%。

五、观点与策略

• 宏观面：地产政策放松带来潜在利好，但仍需观察实际需求释放。
• 微观面：供需结构性问题突出，短期反弹乏力；资金情绪主导阶段性走势。
• 建议方面：
  • 玻璃：若玻璃主力合约（FG09）区间1550-1700，建议逢回调买入；关注产销及政策落地力度。
  • 纯碱：波动因素趋弱，建议区间操作，参考2100-2300区间套利；需紧盯检修恢复节奏和需求变化。

六、数据监控

• 期货市场：FG2409涨528%，SA2409跌0.18%；现货端玻璃同比下降18元/吨，纯碱重碱报价积极。
• 重点监测指标：
  • 玻璃库存：253折天，去库进程加快。
  • 纯碱供需缺口：维持在127万吨，缺口扩大趋势减缓。

免责声明： 本报告供参考，不构成投资建议。投资有风险，请理性决策。