20210927-湘财证券-医疗服务行业周报_细胞与基因治疗时代_CDMO有望充分受益_10页_1mb

医疗服务行业周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的医疗服务行业周报，聚焦于2021年9月27日的行业动态与投资建议，重点分析了医疗服务板块的表现、估值情况、行业要闻及重要公告等内容。

主要观点

• 行业表现：上周医药生物指数上涨0.27%，涨幅居中；医疗服务Ⅱ指数下跌0.67%，跌幅靠前；化学制药和医疗器械Ⅱ指数涨幅较好。
• 个股表现：部分医疗服务板块公司表现亮眼，如宜华健康、*ST百花、阳光诺华、诺泰生物、诺禾致源等；而南华生物、*ST华塑、义翘神州、昭衍新药、泰格医药等则表现较差。
• 估值情况：医疗服务板块PE为89.59倍，PB为10.83倍，较前期低点有所反弹，但仍处于近一年底部水平。医疗服务板块估值溢价率为585.22%，虽然静态估值较高，但考虑到CXO企业业绩增速快、行业趋势好、政策免疫，当前估值已较为合理。
• 行业趋势：随着细胞与基因治疗的发展，CDMO行业将受益显著。该行业具备技术门槛高、研发成本低、商业化效率高等优势，预计中国CDMO市场将在2020-2025年实现51.1%的复合年增长率，2025年将达到17亿美元规模。

关键信息

1. 行业动态

• 国家发改委投资300亿元支持医疗发展：

  • 用于三级疾控中心建设（84.44亿元）；
  • 支持区域医疗中心建设（85.3亿元）；
  • 聚焦重点病种（40.15亿元）；
  • 支持妇科、儿科及妇幼保健机构建设（27.71亿元）；
  • 中医药发展（62.4亿元）。

• 19地中成药集采启动，76款药品纳入：

  • 由湖北牵头，联合18个省份和兵团开展中成药集中带量采购；
  • 采购药品涵盖银杏叶、丹参、双黄连等，分为17个产品组。

• CGCT中国基因与细胞治疗青藜风云论坛召开：

  • 2021年被视为中国CAR-T细胞治疗元年；
  • 多家药企的CAR-T产品已获批上市，推动CDMO行业快速发展；
  • CDMO企业具备大型细胞或载体库、丰富的生产平台和严格的质检措施，有助于降低研发成本和提升商业化效率。

2. 上海生物医药产业政策

• 上海生物医药产业规模2020年超6000亿元，2021年上半年增长22.8%；
• 到2025年，上海力争生物医药产业规模达到1.2万亿元；
• 产业周旨在展示产业优势和政策支持，吸引全球资源。

3. 重要公告

• 昭衍新药：

  • 发布2021年A股员工持股计划及限制性股票激励计划；
  • 业绩考核目标为2021-2023年营收增长率分别不低于30%、69%、119.7%。

• 凯莱英：

  • H股公开发行获证监会批复，拟发行不超过4923.88万股；
  • 海外业务占比约90%，有望实现“A+H”布局；
  • 发行成功将有助于公司推进新业务发展及潜在兼并收购。

投资建议

• 板块评级：维持医疗服务板块“增持”评级。
• 关注方向：
  • 眼科、口腔科等专科医疗服务；
  • 创新药产业链中的CRO、CDMO企业，如药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药等。
• 理由：
  • CXO板块作为创新药“卖水人”，受益于国内创新大潮及全球产业链转移；
  • 医疗服务板块成长性好，具有政策免疫属性；
  • 细胞与基因治疗推动CDMO行业快速增长。

风险提示

1. 政策变动的不确定性；
2. 创新药研发投入不及预期；
3. 行业及上市公司业绩不及预期的风险。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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