20250504-国盛证券-传媒行业周报_阿里发布Qwen3模型家族_2025年Q1全球AI智能眼镜销量60万台_10页_961kb

中信一级传媒板块本周（2025年4月28-30日）上涨286%，主要受一季报业绩及AI相关利好推动。涨跌幅前三板块为传媒、计算机、电子；后三为房地产、综合金融、综合。周内重点公司涨幅前五包括山东出版（137%）、金财互娱（132%）、冰川网络（132%）、上海电影（118%）、盛天网络（112%），跌幅前五为大晟文化（-56%）、生意宝（-61%）、横店影视（-71%）、芒果超媒（-114%）、中广天择（-142%）。教育&人服板块涨幅前五为宇华教育（180%）、新东方-S（77%）、传智教育（77%）、鸿合科技（73%）、学大教育（0%），跌幅前五为北京人力（-53%）、行动教育（-56%）、中汇集团（-68%）、外服控股（-86%）、光正教育（-102%）。重点港股及中概股表现：阿里巴巴、腾讯控股、泡泡玛特涨幅显著，新东方、阜博集团、思考乐教育等亦受关注。

行业动态

1. AI技术突破
   阿里发布Qwen3模型家族，包含2个MoE和6个稠密模型，基于36万亿token预训练，支持119种语言及方言。模型具备代码与数学能力，新增思考/非思考模式切换功能，通过三阶段预训练实现32Ktoken长上下文支持，后训练经历四阶段强化学习，参数效率显著提升。Qwen3的开源有望加速大模型研发进程。
2. AI智能眼镜市场爆发
   2025年Q1全球AI智能眼镜销量达60万台，同比激增216%，其中RayBanMeta贡献525万台，雷鸟V3等新品表现亮眼。全年预计销量550万台，主要驱动力来自下半年光波导AI+AR产品。但中美贸易战可能导致关税影响，对Meta等品牌销量构成潜在压力。
3. Claude功能升级
   Anthropic推出MCP协议网页版，支持AI与外部数据源集成，降低技术门槛，开发者可在30分钟内创建集成应用。Research功能新增数据来源，提升信息检索能力，涵盖Confluence、Jira等三大应用场景。

子板块观点

• 资源整合：关注中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视等具备并购重组潜力的标的。
• AI应用：荣信文化、奥飞娱乐、汤姆猫、中文在线等公司获重点推荐，聚焦新应用投资及成熟应用数据跟踪。
• 游戏领域：建议关注神州泰岳、恺英网络、巨人网络、吉比特等确定性强的公司，同时留意完美世界、华立科技等新兴标的。
• 国企方向：慈文传媒、皖新传媒、南方传媒等国企因市值考核政策受关注。
• 教育行业：学大教育、思考乐教育等区域龙头受益于政策与市场需求。
• 港股机会：阿里巴巴、腾讯控股、泡泡玛特表现活跃；阜博集团、新东方等或迎来产业爆发。

市场数据

• 游戏：AppStore热门游戏包括《问鼎三国》《猎金·游戏》《雷霆特攻队》等，腾讯游戏表现稳定，完美世界新品下载量增长。
• 院线：内地电影市场周票房约413亿元，前三影片为《水饺皇后》（99亿）、《猎金·游戏》（58亿）、《雷霆特攻队》（46亿）。
• 影视内容：全平台剧集热度前三为《无忧渡》《蛮好的人生》《淮水竹亭》，综艺热度前三为《无限超越班第三季》《哈哈哈哈哈第五季》《开始推理吧第三季》，主要由爱奇艺、腾讯、优酷等平台独播或联合播出。

风险提示
需警惕政策监管趋严、行业竞争加剧及宏观经济波动对传媒板块的影响。