亚开行-弥合亚洲基础设施的融资缺口（英文）-2018.6-35页

总结：CLOSING THE FINANCING GAP IN ASIAN INFRASTRUCTURE

核心内容

本报告分析了亚洲地区在基础设施投资方面面临的巨大资金缺口问题，指出尽管亚洲拥有较高的储蓄率，但其基础设施投资仍远低于需求。报告还探讨了导致这一资金缺口的主要原因，并提出了应对策略。

主要观点

• 亚洲的基础设施投资缺口巨大，即使在高储蓄率背景下，仍存在显著的资金不足。
• 资金缺口主要存在于“硬”基础设施（如交通、能源、电信、供水）和“软”基础设施（如教育、卫生）两个领域。
• 资金缺口的形成与全球资本流动悖论有关，即亚洲新兴市场大量资本流向发达国家，同时积累大量外汇储备，但这些储备的回报率较低。
• 财政手段在填补资金缺口方面作用有限，多数亚洲国家难以通过增加政府支出满足需求。
• 私人部门在基础设施投资中的作用正在上升，但仍有较大提升空间。

关键信息

亚洲基础设施投资缺口

• 根据亚洲开发银行（ADB）2017年的估算，亚洲25个发展中国家每年基础设施投资缺口为4590亿美元，占GDP的2.4%。
• 若将范围扩大至45个发展中国家，预计到2030年，基础设施投资需求将达到2.6万亿美元，即每年约1.7万亿美元。
• 包括中国在内的部分国家，其当前投资仍低于预期需求，尤其是除中国外的24个国家，每年投资缺口为3080亿美元，占GDP的5%。

社会基础设施投资缺口

• 社会基础设施（如教育、卫生）的投资缺口也相当可观，估计为4480亿美元，几乎与经济基础设施投资缺口相当。
• 教育投资缺口为3760亿美元，而卫生投资缺口为720亿美元。
• 教育和卫生支出缺口不仅包括资本支出，还涵盖经常性支出，因此其融资缺口范围更广。

资金缺口的结构

• 公共部门是亚洲基础设施投资的主要资金来源，占92%，而私人部门贡献较小，仅占8%。
• 东亚国家的公共部门参与度最高（超过90%），而南亚国家则较低（62%）。
• 私人部门在一些国家（如马尔代夫、巴基斯坦、菲律宾和印度）的投资比例已达到40%-80%，但在其他如不丹、中国和蒙古等国家仍非常有限。

资本流动悖论

• 亚洲国家的资本流出远大于资本流入，尤其是流向发达国家，如美国和日本。
• 2016年底，亚洲国家对外投资达6.2万亿美元，而世界其他国家对亚洲投资仅4.4万亿美元。
• 日本是亚洲最大的资本外流国，其对外投资达4万亿美元，而对亚洲投资仅1700亿美元。
• 中国、韩国、香港、澳门、新加坡和台北等地区的资本流动情况表明，资本外流远大于流入。

解决资金缺口的建议

• 需要采取多种措施，包括创新融资手段、提高项目的可融资性、降低风险。
• 强化国内资本市场，吸引更多的本地投资。
• 多边开发银行（MDB）在推动基础设施融资方面发挥重要作用。
• 需要更多实际案例来展示基础设施融资模式的创新和改进。

重要数据与图表

图表1：亚洲基础设施投资缺口（2016–2020）

• 总投资缺口：4590亿美元，占GDP的2.4%。
• 中国投资缺口：1510亿美元，占GDP的1.2%。
• 其他24国投资缺口：3080亿美元，占GDP的5%。

图表2：亚洲国家基础设施投资占GDP比例（2015）

• 不丹：约2%。
• 中国：约7%。
• 其他国家（如印度、孟加拉国、越南等）投资占GDP比例超过5%。

图表3：亚洲基础设施投资缺口按部门划分（2016–2030）

• 交通：6000亿美元/年。
• 能源：3000亿美元/年。
• 供水与卫生：1000亿美元/年。
• 电信：缺口较小。
• 教育：3760亿美元/年。
• 卫生：720亿美元/年。

图表4：资本流动情况（2016）

• 亚洲对外投资：6.2万亿美元。
• 世界对亚洲投资：4.4万亿美元。
• 资本缺口：约2万亿美元。

图表5：资本流动结构（2016）

• 债券和股票投资流出比例高，仅**4.9%和2.6%**留在亚洲。
• 直接投资比例相对较高，约**40%**留在亚洲。

结论

• 亚洲的基础设施融资缺口是结构性的，需要系统性的解决方案。
• 资本流动悖论是导致资金缺口的重要原因。
• 私人部门和多边开发银行在填补资金缺口方面具有关键作用。
• 通过改善投资环境、推动本地资本市场发展和创新融资模式，可以有效缓解基础设施投资缺口问题。

参考文献

• ADB (2017a). Meeting Asia's Infrastructure Needs.
• World Bank. World Development Indicators.
• UNESCO. Institute for Statistics.
• World Health Organization. Global Health Expenditure Database.
• Summers, L. (2006). Global Capital Flows Paradox.