20191222-新时代证券-社服行业研究周报：反向春运促城市旅游淡季不淡，职教素质教育是明年投资重点_11页_698kb

文档总结

核心内容

本报告为社服行业研究周报，重点分析了2020年春运期间旅游行业及教育行业的发展趋势与投资建议。

主要观点

旅游行业

• 反向春运趋势显著：2020年春运期间，近40%的旅客选择异地过年，其中近三成是国内异地过年，一成是出境游。反向春运推动了城市旅游消费，形成“淡季不淡”的格局。
• 消费结构变化：老人和儿童出行数量增长显著，推动了城市旅游消费的多元化。
• 市场格局变化：一线城市和中东部省会城市将受益于反向春运，带动机票、酒店、餐饮、景区等多领域消费增长。
• 重点推荐企业：中国国旅、宋城演艺、海底捞、中公教育、中国东方教育等细分龙头公司。

教育行业

• 政策导向明确：2019年是教育行业规范调整年，K12课外培训和语言培训等板块合规性提升，头部企业逐渐占据市场主导地位。
• 职业教育前景广阔：国家高度重视职业教育，宣布扩招100万，并出台多项支持政策。2020年职业教育成为投资重点，政策与市场需求双重驱动。
• 素质教育兴起：国家对中考、高考改革强调综合能力，新一代父母教育观念转变，推动素质教育行业发展，尤其是STEAM教育和大语文市场。
• 重点推荐企业：中公教育、中国东方教育、美吉姆、立思辰等具备发展潜力的企业。

关键信息

市场行情回顾

• 上周（12月16日-12月20日），餐饮旅游（中信）指数上涨0.11%，跑输沪深300指数1.13%；教育（中信）指数下跌0.91%，跑输沪深300指数2.15%。
• 餐饮旅游子板块表现分化，景区上涨1.63%，旅行社下跌1.77%，酒店上涨3.77%，餐饮上涨1.54%。

行业新闻动态

旅游

1. 成贵高铁开通：利好四川、云南、贵州三省景区，成为串联文旅资源的重要纽带。
2. 光大集团启动云南旅游年：中青旅牵头，推进智慧旅游、酒店业态创新等。
3. 携程升级老挝签证服务：加速布局东南亚市场，老挝签证订单量增长显著。
4. 入境游增长：北上广深是入境消费主要城市，高铁游受到欢迎。
5. 全球独角兽榜单：Airbnb、OYO等15家旅游企业上榜，反映行业活力。

教育

1. 考研人数创新高：2020年报考人数达341万，增幅超17%。
2. “双高计划”公布：56所高职学校入选高水平学校建设，141所入选高水平专业群建设，覆盖29省、18大类专业。
3. 多地出台线上培训细则：浙江、山东率先出台，强调素质教育导向与监管。
4. 教育App备案：首批152个App通过审核，推动线上教育规范发展。

上市公司重要公告

• 立思辰：控股股东提前终止减持计划，实施新减持计划。
• 桂林旅游：参股子公司因景区关闭停业，影响投资收益。
• 中公教育：实际控制人解除部分股份质押，公司股权结构稳定。
• 美吉姆：澄清杭州加盟商失联事件，已全面接管运营。
• 东方时尚：控股股东拟转让10.36%股权，总价约10亿元。
• 三盛教育：调整智慧教育数据中心建设完成时间。
• 曲江文旅：获得政府补助合计480.85亿元。
• 凯撒旅游：子公司增资参股公司，提升持股比例。

风险提示

• 政策风险：教育行业政策监管严格，可能影响企业合规性。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，中小企业面临淘汰压力。
• 公司经营扩张风险：企业扩张可能导致管理难度增加。

推荐（维持评级）

• 中国国旅：受益于市内免税政策放宽，未来增长潜力大。
• 宋城演艺：人工IP景区可复制性强，业绩持续增长。
• 海底捞：餐饮龙头，低线城市扩张空间广阔。
• 中公教育：公务员考试市场第一，教考、考研业务增长迅速。
• 中国东方教育：中国最大职业技能教育提供商，市占率领先，就业率高。

估值与分析方法说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容不保证其准确性或完整性，客户应独立判断。
• 本报告仅限新时代证券客户使用，非客户请勿接收或使用。

分析师介绍

• 姚轩杰：教育社服行业分析师，具备4年投资研究经验，擅长基本面研究和行业趋势把握。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：强烈推荐（涨幅20%以上）、推荐（涨幅5%-20%）、中性（-5%至5%）、回避（跌幅5%以上）。

联系方式

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• 上海：吕莜琪 销售总监，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn

• 广深：吴林蔓 销售总监，固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

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