20200316-标普信用-寻找最稳健的民营企业_11页_815kb

民营企业信用质量分析总结

核心内容

本报告由标普信用评级（中国）有限公司发布，旨在分析中国300家样本民营企业的潜在主体信用质量，识别其在不同行业中的分布特征，以帮助理解民营企业在信用市场中的表现和潜在风险。

主要观点

1. 样本概况

   • 样本涵盖300家民营企业，涉及多个行业。
   • 企业选取标准包括资产规模、区域代表性及公开信息的完整性。
   • 样本企业多为行业龙头或集团核心成员，对集团信用依赖较低。

2. 潜在信用质量分布

   • 潜在主体信用质量中位数为 [BB_{spc} +]，整体偏向较低级别。
   • 潜在主体信用质量 [BBB_{spc} -] 及以上的企业占比约 40%。
   • 潜在主体信用质量 [AA_{spc}] 及以上的企业仅占 10%。

3. 行业分布特征

   • 竞争地位较强的民营企业（竞争地位打分前3档）共128家，占43%，主要集中在消费相关、房地产开发、制造业、科技软硬件及媒体等行业。
   • 财务风险较低的民营企业（财务风险打分前3档）共122家，占41%，主要分布在科技软硬件及媒体、消费相关、制造业等行业。
   • 高信用质量（[BBB_{spc}] 及以上）的民营企业共119家，主要集中在消费相关、科技软硬件及媒体、制造业、房地产开发等行业。

4. 行业分析

   • 消费相关行业：民营企业经营状况和财务风险较低，具有较好的潜在个体信用状况。
   • 科技软硬件及媒体行业：民营企业具有较强的竞争力，业务规模和多样性领先同业。
   • 房地产开发行业：民营企业在财务风险方面表现较弱，但整体仍具有一定的竞争优势。
   • 制造业行业：民营企业在业务和财务风险方面表现中等，但部分企业具有较强的财务稳健性。
   • 上游及大宗产品行业：民营企业在财务和业务方面表现一般，但部分企业具有一定的信用质量优势。
   • 服务业行业：民营企业在财务和业务方面表现较好，尤其在消费相关行业中占比高。

5. 结论

   • 民营企业在消费相关、科技软硬件及媒体、房地产开发、制造业等行业中具有较强的竞争力和财务稳健性。
   • 高信用质量民营企业主要集中在上述行业，其信用质量较高可能与行业特性、企业经营策略和财务状况有关。

关键信息

• 样本选择：基于公开信息，选取资产规模、区域代表性及信息完整性较高的300家民营企业。
• 分析方法：通过案头分析得出潜在主体信用质量的初步观点，不涉及企业访谈或信用评级流程。
• 行业分类：将企业分为9个大类行业，包括房地产开发、科技软硬件及媒体、消费相关、制造业、上游及大宗产品、医疗医药、建筑业、服务业、基础设施及公用事业。
• 信用质量排序：对各行业中部分代表性企业按潜在主体信用质量进行排序，仅反映相对顺序，不与信用级别符号对应。
• 免责声明：报告内容为初步观点，不构成正式信用评级，也不应作为投资决策依据。标普信评不承担因使用报告内容而产生的任何责任。

行业分布

• 竞争地位较强：消费相关、房地产开发、制造业、科技软硬件及媒体。
• 财务风险较低：科技软硬件及媒体、消费相关、制造业。
• 高信用质量：消费相关、科技软硬件及媒体、制造业、房地产开发。

图表说明

• 图1：样本民企行业分布。
• 图2：样本民企在各行业中占比差异较大。
• 图3：样本民企潜在信用质量分布。
• 图4：各行业民企业务状况及财务风险差异较大。
• 图5：竞争地位较强民企的行业分布。
• 图6：优质民企具有较强竞争优势和规模优势。
• 图7：财务风险较低民企的行业分布。
• 图8：潜在主体信用质量 [BBB_{spc}] 及以上民企的行业分布。
• 图9：潜在主体信用质量 [BBB_{spc}] 及以上民企在各行业民企中的占比。
• 图10-15：各行业中部分样本企业的潜在主体信用质量排序。

分析师信息

• 主分析师：刘晓亮（xiaoliang.liu@spgchinaratings.cn）
• 其他分析师：李丹、王雷、张任远、钟晓玲、陈歟倩、高语泽、黄臻、贾蕴鑫、王可欣、吴量涵、张娟子、张晓、葛昱、焦迪、刘晔、任映雪、王璜、王瑾

版权与使用声明

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• 标普信评不对内容的准确性、完整性或适用性作出任何保证。
• 报告内容仅用于信息参考，不构成投资建议或信用评级。

注意事项

• 报告中所有观点基于公开信息分析，不涉及企业访谈或信用评审流程。
• 潜在信用质量未考虑企业实际信用评级，仅为初步观点。
• 报告不构成评级行动，也不承担后续更新义务。