银华巨潮小盘价值ETF（159990）投资价值分析：重视A股风格轮动，小盘价值重获市场关注-20210926-招商证券-17页_992kb

银华巨潮小盘价值ETF（159990）投资价值分析总结

核心内容

银华巨潮小盘价值ETF（159990）是市场上唯一一只跟踪巨潮小盘价值指数的ETF产品，其投资价值主要体现在市场风格轮动、政策支持中小企业发展以及指数本身的低估值和分散行业配置等方面。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息的总结。

主要观点

1. 市场风格轮动显著，小盘价值风格占优

• A股市场自2009年以来经历了五轮风格轮动，每轮持续时间在23-28个月之间。
• 2021年以春节为分水岭，市场风格由大盘成长转向小盘价值。
• 在全球经济复苏背景下，中小价值指数估值盈利匹配度更高，PEG估值模型受到投资者重视。
• 小盘价值指数近期表现优于大盘指数，部分权重股涨幅显著。

2. 政策导向明确，中小企业迎来发展机遇

• 国家持续推动中小企业向“专精特新”方向发展，设立北交所为中小企业提供融资支持。
• 政策文件从2011年开始陆续出台，逐步构建起中小企业发展的政策体系。
• 未来“十四五”期间，预计培育大量创新型中小企业，推动制造业补链强链。

3. 巨潮小盘价值指数具备投资价值

• 指数成分股以中小市值为主，行业分布相对分散，具备良好的抗风险能力。
• 指数估值水平与沪深300相当，但明显低于其他宽基指数，且具有较高的股息率。
• 当前市盈率（TTM）处于历史较低分位点，具备一定的投资机会。

关键信息

指数编制方案

• 巨潮小盘价值指数以巨潮小盘指数为样本空间，基于市盈率、市净率、市现率和股息率四个指标计算价值因子。
• 选取价值Z值最高的166只股票作为成分股，每半年定期调整，调整比例不超过20%。

指数成分股特征

• 成分股总市值大多分布在100-300亿元之间，权重超过65%。
• 自由流通市值大多分布在50-150亿元之间，权重合计超过60%。
• 主要行业包括化工（18%）、公用事业（10%）、钢铁（9%）等。

指数估值表现

• 截至2021年9月17日，市盈率（TTM）约为13倍，处于历史低位。
• 市盈率分位点：近1年23%、近3年16.2%、近5年9.7%、上市以来4.1%。

银华巨潮小盘价值ETF产品要素

• 基金代码：159990，场内简称：小盘价值ETF。
• 成立日期：2019年12月6日，上市日期：2020年1月20日。
• 跟踪指数：巨潮小盘价值指数（399377）。
• 投资目标：紧密跟踪标的指数，追求最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
• 管理费率：0.5%，托管费率：0.1%。
• 投资范围：不低于基金资产净值的90%投资于标的指数成分股及备选成分股。

基金管理人信息

• 银华基金成立于2001年，已发展为一家全牌照、综合型资产管理公司。
• 管理规模近9000亿元，公募基金数量和规模近年来快速增长。
• 银华基金在被动指数型产品布局方面较为全面，覆盖多种行业和主题。

关键数据与表现

• 权重股表现：
  • 兴发集团、广汇能源等成分股近1月涨幅超过65%，近3月涨幅超过130%。
• 市场风格对比：
  • 2021年1月至今，中证500和中证1000指数表现优于沪深300。
  • 小盘价值指数在8月涨幅达14%，9月继续上涨7%。
• 政策支持：
  • 2021年7月，中央政治局首次将“专精特新”与“补链强链”、“卡脖子”联系在一起。
  • 预计“十四五”期间，培育百万家创新型中小企业，1000家单项冠军企业。

风险提示

• 巨潮小盘价值指数波动风险较高。
• 基金过往业绩不预示未来表现，不构成投资收益的保证或投资建议。

总结

银华巨潮小盘价值ETF（159990）作为唯一跟踪小盘价值风格的ETF产品，具备把握市场风格切换和构建均衡组合的优势。在政策支持和市场风格轮动的背景下，该ETF投资的中小市值企业具有较低估值和较高股息率，投资价值突出。然而，投资者需注意其较高的波动性，合理配置以控制风险。