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实验分析仪器系列报告之质谱仪（二）：产业升级、国产替代

核心内容

质谱仪作为高端实验分析仪器，近年来在全球和国内均呈现较快增长趋势，其应用领域不断拓展，渗透率持续提升。质谱仪行业具备“产业升级带动渗透率提升”和“进口依赖度高、国产替代空间大”两大驱动逻辑。

主要观点

1. 行业增长逻辑：

   • 全球质谱仪行业增速高于实验分析仪器行业平均水平，2018-2026年行业平均增速约为7.6%，远超全球实验分析仪器4%的平均增速。
   • 中国质谱仪行业增速显著高于全球平均水平，2014-2020年CAGR达到20.2%，2020年国内需求规模约142亿元，占全球的1/3。
   • 质谱仪在食品、环境、医疗等领域应用广泛，随着检测要求趋严，其渗透率有望持续提升。

2. 进口依赖与国产替代空间：

   • 全球质谱仪市场主要由沃特世、丹纳赫、布鲁克、安捷伦、赛默飞、岛津等国际巨头主导，占据约90%的市场份额。
   • 中国质谱仪市场基本由外资品牌占据，国产品牌占有率约5%。但近年来国产质谱仪发展迅速，产品种类从单四极杆扩展到离子阱、飞行时间质谱、三重四极杆质谱等，应用范围也从实验室拓展到在线、车载、便携式等场景。
   • 国产企业如禾信仪器、谱育科技等，在技术上不断进步，市场份额逐步扩大，国产替代进程加快。

3. 国内外市场动态：

   • 国内质谱仪市场主要集中在华北和华东地区，2019年下半年，华北和华东地区分别占35%和33%的采购金额。
   • 政府采购是主要需求来源，其中监管机构、高校、科研院所为采购主力，2019年下半年监管机构占比达48%。
   • 液质联用质谱仪和气质联用质谱仪是市场主流，三重四极杆质谱仪应用最广泛。

4. 主要公司分析：

   • 赛默飞：全球质谱仪市场领先，2020年营收达322亿美元，EBITDA率为31.36%，盈利能力稳步提升。
   • 安捷伦：2021年营收63.19亿美元，EBITDA率为27.85%，与赛默飞和丹纳赫相比略有差距。
   • 丹纳赫：2020年营收222.84亿美元，EBITDA率为31.42%，盈利能力持续回升。
   • 沃特世：2020年营收23.65亿美元，EBITDA率为33.20%，产品定位较高。
   • 布鲁克：2020年营收19.88亿美元，EBITDA率有所修复，从2014年的9.64%提升至2020年的18.76%。
   • 生物梅里埃：全球细菌学市场第一，2018年营收达27.68亿美元，EBIT率为13.90%。

5. 国内企业进展：

   • 禾信仪器：2020年营收3.12亿元，2021年前三季度营收2.41亿元，CAGR达42.04%。
   • 谱育科技：2020年营收5.89亿元，2021年上半年营收2.69亿元，CAGR高达137.5%。
   • 聚光科技、天瑞仪器、钢研纳克、莱伯泰科、舜宇恒平、东西分析、普析通用：国内质谱仪领域主要厂商，产品涵盖ICP-MS、GC-MS、LC-MS/MS等，部分企业已进入市场主流。

关键信息

• 全球市场：外资占据主导地位，主要企业包括沃特世、丹纳赫、布鲁克、安捷伦、赛默飞、岛津等，合计占据全球约90%的市场份额。
• 中国市场：进口依赖度高，2020年进口额为15.25亿美元，占国内市场规模的90%。国产品牌发展迅速，市场份额逐步提升。
• 技术发展：国产质谱仪从单四极杆发展到三重四极杆、离子阱、飞行时间质谱等，产品类型和应用场景不断丰富。
• 区域分布：国内质谱仪市场主要集中在华北和华东，这两个地区占采购金额的大部分。
• 应用领域：质谱仪广泛应用于食品、环境、医疗、工业等，其中液质联用和气质联用为市场主流。
• 政策支持：国内质谱仪企业多次承担国家重大科学仪器开发专项，技术积累和研发能力不断提升。

风险提示

• 全球疫情加速扩散，可能导致海外需求提振低于预期。
• 国内经济增长乏力，可能影响质谱仪市场需求。
• 质谱仪行业技术壁垒高，竞争激烈，对研发投入和市场拓展能力要求较高。

国内质谱仪市场格局

• 进口品牌：赛默飞、SCIEX、安捷伦、沃特世、布鲁克、岛津等占据主要市场份额。
• 国产品牌：禾信仪器、谱育科技、达瑞生物、天瑞仪器、聚光科技、钢研纳克、莱伯泰科等逐步进入市场，技术差距缩小，市场份额提升。

国内主要质谱仪厂商

总结

质谱仪行业在产业升级和检测需求提升的双重推动下，呈现出快速发展的态势。尽管目前仍由外资品牌主导，但国产质谱仪在技术和市场占有率上持续进步，未来国产替代空间较大。国内企业如禾信仪器、谱育科技等，凭借技术积累和政策支持，正在逐步缩小与国际巨头的差距，成为推动行业发展的新力量。