2022-05-12-上海清算所-_会员通讯_第115期（2022年2月）_-_上清研究_14页_4mb

一、核心议题与背景

• 通过绿色债券充抵碳金融市场交易保证金，加强碳市场与债券市场联动，支持碳达峰、碳中和目标实现。
• 建议建立标准化、自动化的三方担保品管理模式，提升市场效率并降低风险。

二、碳金融市场现状

• 国内碳市场起步晚，交易以现货为主，衍生品发展不足；全国碳市场2021年启动，纳入超2000家控排企业。
• 现有衍生品如碳配额远期、碳期货逐步推进，但制度与法律支持仍需完善。

三、绿色债券潜力

• 绿色债券流动性偏低，发行成本不具优势，但具备盘活存量、提升吸引力的潜力。
• 建议纳入集中清算，提高其在碳金融交易中的适用性。

四、机制设计思路

• 可借鉴国际经验采用三方担保品管理，通过系统直连实现绿色债券自动质押、盯市和调整。
• 明确担保折扣率、逐日盯市等风险控制机制，确保履约安全。

五、实施障碍与政策建议

• 亟需完善碳市场法律属性、发展场外衍生品终止净额结算制度，扩大市场准入范围。
• 短期内政策引导与激励措施（如考核权重提升、费用优惠）可促进绿色债券充抵保证金使用。

六、总结
该研究指出，绿色债券作为碳金融市场保证金具可行性和必要性，能有效提升其流动性和市场参与度。需协同推进立法、技术与市场建设，以实现碳金融与绿色债券市场的深度融合。