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能化价格持续上涨——国内高频指标跟踪（2026年第10期）总结

核心内容

本报告分析了2026年3月15日以来的国内高频经济数据与政策动向，重点聚焦于能化价格持续上涨、政策边际变化及经济运行情况。

主要观点

一、政策边际增量

1. 未来产业发展方向明确

   • 培育发展生物制造、强化信息技术在生产性服务业中的作用。
   • 文化产业支持出版业繁荣发展。

2. 全国统一大市场建设深化

   • 补充“深化综合交通运输体系改革，降低全社会物流成本”。
   • 推动地方财政收支结构优化，通过负面清单管理减少违规补贴。

3. 解决企业账款拖欠问题

   • 强调健全长效机制，计划2027年6月完成清欠工作。
   • 有望改善M1活期存款和中小企业现金流。

二、经济运行情况

1. 消费端

   • 白酒价格同比小幅回落，显示可选消费平稳。
   • 市内交通同比边际回升，居民出行回归常态。
   • 电影票房同比小幅回落，符合季节性水平。

2. 投资端

   • 商品房成交面积同比小幅改善，二手房成交面积持续回升。
   • 石油沥青开工率、水泥出货率等指标边际回升，反映基建与房建施工逐步复工。
   • 地产销售同比由负转正，土地溢价率连续两周回升。

3. 外贸端

   • 美国制造业PMI边际回落，韩国出口表现较强。
   • 中国港口运行边际放缓，出口运价回升，但BDI指数明显下滑，显示全球大宗商品运输需求降温。

4. 生产端

   • 钢铁、焦化开工率小幅下降，化工与汽车开工率回升。
   • 光伏经理人指数明显上升，显示行业景气度提升。
   • 煤炭、钢材、化工小幅累库。

三、物价与流动性

1. 物价方面

   • 工业品价格明显上行，主要受原油价格上涨带动。
   • iCPI指数边际回升，食品烟酒和交通通信为主要拉动因素。
   • 能化链成为价格上涨的核心驱动力，南华综合指数环比上升5.5%，其中能化指数上升10.7%。
   • 煤炭、水泥价格微降，沥青大幅上涨11.2%，有色中铜铝分化，碳酸锂价格小幅下降但仍维持高位。

2. 流动性方面

   • R007和DR007小幅上行，2月28日当周央行净回笼资金1011亿元，流动性总体平稳。
   • 10年期国债收益率回升3.3个BP至1.81%，1年期收益率小幅下行。
   • 美元指数回升155个BP至100.5，人民币汇率小幅贬值至6.90。

关键信息

• 政策导向：两会后政策进一步细化，推动经济向高质量发展转型。
• 能化价格：受原油价格上涨带动，能化板块领涨，沥青涨幅显著。
• 经济复苏：节后复工推动投资端边际修复，地产销售有所改善，但需求恢复仍温和。
• 流动性变化：资金利率小幅上行，长端国债收益率回升，短端小幅下行。
• 汇率波动：美元走强背景下人民币小幅贬值，显示避险需求上升与通胀预期增强。

风险提示

• 地缘局势不确定性：可能影响全球能源价格及市场情绪。
• 国内需求修复不及预期：若消费与投资端复苏不及预期，可能拖累整体经济表现。

数据来源

• Wind
• 国泰海通证券研究所

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