深度报告-20231209-天风证券-甘咨询-000779.SZ-甘肃区域基建高景气_省内设计龙头定增再腾飞_22页_2mb

1. 核心推荐摘要

报告主体： 甘肃工程咨询集团股份有限公司（甘咨询，000779）
评级： 首次覆盖，投资评级“增持”，目标价1237元，对应24年17倍PE。
核心逻辑： 公司作为甘肃省工程设计咨询龙头，受益省内基建投资高景气，水利水电订单增长显著。募投项目（工程检测中心、全过程咨询能力建设）有望贡献年均净利润超1亿元，且参股数字企业助力信息化转型。

2. 公司概况

• 重组历史： 2018年由8家设计院整合上市，借壳三毛派神，实际控制人为甘肃国资委。
• 业务领域： 覆盖建筑市政、水利水电、公路交通等领域，提供全流程工程咨询服务。
• 股权结构： 主体为甘肃国投，占股57.4%，实际控制人甘肃国资委。
• 定增计划： 发行不超过7.6亿元，用于工程检测、技术升级及数字化转型。

3. 财务数据摘要

4. 行业与市场分析

• 甘肃省基建投资： 2023年上半年固定资产投资同比增长134%，显著高于全国（59%）。水利、交通投资“十四五”规划总规模超5000亿。
• 行业趋势： 工程咨询行业偏轻资产，依赖固定资产投资增速，甘肃省内市占率低但竞争格局分散，龙头优势待释放。
• 政策支持： 国家“东数西算”战略、甘肃水利投资提速（24-25年预计超250亿元），利好公司订单。

5. 核心优势

1. 资质壁垒： 拥有公路、水利、建筑等行业甲级资质，覆盖“全过程咨询”服务。
2. 人才储备： 2022年硕士及以上学历占比14%，研发人员超900人，研发投入占比27%。
3. 战略协同： 参股丝绸之路信息港（数字甘肃核心企业），切入“东数西算”政策红利。
4. 订单增长： 近期中标多个水利水电项目（如积石山抽水蓄能电站）。

6. 风险提示

1. 行业周期性： 甘肃固投增速不及预期可能影响公司收入。
2. 项目执行风险： 募投项目投产时间晚于预期，或导致利润贡献低于预期。
3. 人才流失： 核心设计团队流失影响项目承接能力。
4. 应收账款： 回款压力上升可能侵蚀利润。

7. 关键财务指标摘要