20200908-开源证券-商业贸易行业深度报告_跨境电商专题_东南亚蓝海千帆竞渡_社交单页电商轻舟御风_34页_5mb

商业贸易行业总结

核心内容

2020年9月，商业贸易行业被投资评级为“看好”，跨境电商行业在“天时地利人和”共同推动下蓬勃发展。B2C模式增速高于B2B模式，成为行业增长的重要引擎。东南亚市场因其年轻化、差异化和社交媒体的高渗透率，被视为跨境电商的重要蓝海市场。

主要观点

1. 跨境电商发展优势

   • 天时：疫情推动全球消费需求向线上转移，电商渗透率提升，高性价比商品需求旺盛。
   • 地利：中国制造业体系完善，供应链成熟，物流高效，为跨境电商提供了坚实基础。
   • 人和：国内电商发展积累了丰富经验，政策支持与市场需求共振，推动跨境电商出口交易额快速增长。

2. 东南亚电商市场潜力

   • 东南亚地区GDP增速高，互联网经济蓬勃发展，电商市场处于高速扩张阶段。
   • 当前电商渗透率较低（平均2.5%），未来增长空间巨大，预计2020年底网购人数将超过3亿。
   • 社交媒体高渗透（平均59%以上），成为电商营销的重要渠道。

3. 跨境电商模式分析

   • 平台电商：如Shopee、Lazada，拥有大量用户和商品，但面临盈利压力和招商难题。
   • 第三方卖家：如安克创新、泽宝技术，采用精品策略，注重品牌打造与研发，毛利率较高。
   • 自建独立站：如SHEIN、环球易购，品控强、客单价高，但引流和库存压力大。
   • 自建单页电商：如吉客印，选品灵活、转化率高、库存小，精准营销成为核心竞争力。

关键信息

跨境电商整体情况

• 2019年跨境电商出口交易规模达8万亿元，B2C模式复合增速达27.3%。
• 2020年Q1跨境电商出口交易额同比增长近100%，政策支持与海外需求共同驱动增长。

中国制造业优势

• 中国制造业增加值占全球28.2%，服装出口份额占世界第一。
• 中国拥有完善的电子产业链，物流体系高效，支撑高性价比商品出口。

东南亚市场特点

• 电商渗透率低，但增速快，预计2019-2025年复合增速超过20%。
• 消费者偏好差异大，社媒成为主要营销渠道，Facebook在东南亚占据37%市场份额。

主要跨境电商平台

• Shopee：腾讯投资，主打个人店铺模式，重视性价比与本土化，2020年上半年GMV达142亿美元。
• Lazada：阿里控股，主打品牌化路线，2020年上半年订单数翻倍，GMV达130亿美元。

第三方卖家代表

• 安克创新：专注消费电子，2019年营收66.55亿元，净利率达10.85%。
• 泽宝技术：以“精品”策略为主，2019年营收28.32亿元，净利润1.54亿元。
• 傲基科技：产品设计能力强，2019年上半年营收24.54亿元，归母净利润0.64亿元。
• 有棵树：采用泛品策略，SKU超40万，2019年营收39.52亿元，归母净利润3.25亿元。

自建独立站代表

• SHEIN：定位为快时尚品牌，2019年GMV突破200亿元，日销量达80万件。
• 环球易购：旗下Gearbest、ZAFUL等品牌，覆盖200多个国家，日访问量超950万。
• 棒谷科技：主营服装与消费电子，注重性价比与售后服务，注册用户遍布全球200多个国家。

自建单页电商代表

• 吉客印：精准营销“带货人”，库销比仅5%，远低于平台电商。
• 通过社媒精准投放广告，实现高转化率和低库存，选品灵活，符合东南亚市场特性。

推荐标的

• 吉宏股份：作为自建单页电商龙头，具备供应链、营销和管理核心竞争力，有望持续受益于东南亚电商市场红利。
• 其他受益标的包括安克创新、星徽精密等。

风险提示

• 海外贸易限制、市场竞争激烈、政策变化风险等。

总结

跨境电商行业在疫情驱动下加速发展，中国凭借完善的制造业体系、成熟的供应链和高效的物流体系，成为全球高性价比商品的主要出口国。东南亚市场因年轻化人口结构、高社媒渗透率及较低电商渗透率，成为跨境电商的重要蓝海。在该市场，自建单页电商模式因其选品灵活、转化率高和库存压力小，展现出强劲竞争力。吉客印作为该模式代表，凭借精准营销策略和高效运营能力，成为值得关注的标的。