商业贸易行业深度报告：跨境电商专题，东南亚蓝海千帆竞渡，社交单页电商轻舟御风-20200908-开源证券-34页_3mb

商业贸易行业分析总结

核心内容

跨境电商行业在2020年展现出强劲的发展势头，主要受益于天时、地利、人和的共同推动。疫情促使全球消费向线上转移，高性价比商品需求增加，同时中国成熟的供应链和高效的物流体系为跨境电商提供了坚实的支撑。此外，国内电商经验和人才储备为行业提供了持续发展的动力。

主要观点

• 跨境电商发展迅速：2019年中国跨境电商市场规模达到8万亿元，其中B2C模式增长最快，近六年复合增速达27.3%。
• B2C模式增速高于B2B：B2C模式在2020年疫情下表现尤为突出，成为跨境电商发展的主要驱动力。
• 中国具备竞争优势：中国制造业增加值占全球28.2%，供应链成熟，物流高效，形成了高性价比的商品优势。
• 东南亚市场潜力巨大：东南亚地区GDP增速为5%-8%，电商渗透率低（平均2.5%），存在显著增长空间。
• 社媒驱动新型电商模式：随着社媒渗透率提升和流量成本降低，社交电商和自建单页模式在东南亚市场崛起，成为跨境电商的重要补充。

关键信息

天时地利人和

• 天时：疫情推动全球电商渗透率提升，消费者偏好高性价比商品。
• 地利：中国制造业体系完善，供应链成熟，物流高效，为跨境电商提供支持。
• 人和：电商经验丰富，政策支持（如跨境电商综合试验区设立、外汇便利化等）为行业提供发展保障。

东南亚市场分析

• 电商增长潜力：东南亚五国电商GMV复合增速超35%，预计2020年菲律宾和马来西亚增速最快。
• 市场差异化：各国宗教、语言、文化差异显著，需精准选品和本地化运营。
• 社媒高渗透：东南亚社媒渗透率超过59%，Facebook市场份额达37%，是主要获客渠道。
• 支付方式偏好：货到付款为主要支付方式，尤其在越南等地区。

跨境电商模式分析

• 平台电商：如Shopee和Lazada，占据主要市场份额，但尚未实现盈利。
• 第三方卖家：如安克创新、泽宝技术，主打精品策略，注重品牌打造。
• 自建独立站：如SHEIN和环球易购，品控强、客单价高，但引流和库存压力大。
• 自建单页电商：如吉客印，选品灵活、转化率高、库存小，具备显著竞争优势。

推荐标的

• 吉宏股份：作为东南亚自建单页电商龙头，具备选品、精准营销、物流等核心优势，库销比仅5%，显著优于平台型电商。
• 其他受益标的：安克创新、星徽精密等公司在精品策略和品牌打造方面表现突出。

风险提示

• 海外贸易限制
• 市场竞争激烈
• 政策变化风险

图表目录（摘要）

• 图1：跨境电商省去传统外贸中间分销流通环节
• 图2：跨境电商出口交易规模达8万亿元，B2C增长更快
• 图3：2020年全球电商零售额预计超过4万亿美元
• 图4：2015年以来全球各国电商渗透率逐渐提升
• 图5：海外消费者在疫情期间消费习惯向线上转移
• 图6：疫情期间，亚马逊股价和网页访问量大幅上升
• 图7：高性价比仍是跨境电商消费者最关心因素
• 图8：疫情影响消费者信心，带动高性价比商品需求
• 图9：中国制造业增加值接近全球30%
• 图10：中国服装出口份额占世界第一
• 图11：珠三角汇聚了完善的电子产业链
• 图12：中国跨境电商全球物流网络初步形成
• 图13：海外消费者广泛认可中国产品的高性价比
• 图14：中国线上零售额突破10万亿元
• 图15：中国电商从业人员超过5000万人
• 图16：2020年中国密集发布支持跨境电商相关政策
• 图17：2020Q1跨境电商出口交易额同比增长近100%
• 图18：东南亚主要国家GDP保持强劲增长
• 图19：东南亚地区互联网经济GMV增速较快
• 图20：东南亚五国的电商GMV均高速增长
• 图21：目前东南亚五国的电商渗透率均低于5%
• 图22：近年来东南亚五国电商渗透率逐渐提升
• 图23：预计菲律宾和马来西亚电商零售额增长全球最快
• 图24：东南亚地区分散割裂，各国差异大
• 图25：东南亚地区宗教信仰多样化
• 图26：Shopee泰国最畅销女上衣均价约为30元人民币
• 图27：马来西亚、越南等平均物流时间超过5天
• 图28：新加坡电商平台上销量高的女士裙装为日韩风格，而马来西亚平台上多数为其传统服饰
• 图29：东南亚地区各国官方语言差异较大
• 图30：东南亚地区各国官方货币不统一
• 图31：货到付款方式能够解决消费者的信任成本
• 图32：越南电商市场主要采取货到付款的支付方式
• 图33：东南亚人口年轻化特征显著
• 图34：菲律宾泰国印尼移动互联网使用时间居世界前列
• 图35：东南亚五国的社媒渗透率均超过59%
• 图36：东南亚各国数字营销支出逐渐增加
• 图37：线上广告营销主要通过搜索引擎和社媒投放
• 图38：东南亚社媒中Facebook占据37%市场份额
• 图39：东南亚地区Facebook潜在广告触达率高达80%
• 图40：跨境电商平台通过线上搭建商城为第三方商家提供跨境电商交易服务
• 图41：电商平台GMV远高于自营独立站点
• 图42：跨境电商平台产品种类丰富
• 图43：Shopee倾向于个人店铺模式，网站界面凸显折扣
• 图44：Lazada倾向于品牌店铺模式，网站界面凸显品牌
• 图45：第三方卖家模式下，跨境电商在电商平台展示商品完成销售
• 图46：安克创新根据不同地区特性开发适合的充电产品
• 图47：安克创新营收与利润保持快速增长
• 图48：泽宝产品占据亚马逊美国充电宝销售榜第6
• 图49：泽宝技术的营收与净利润保持高增长
• 图50：傲基科技自研产品获得红点设计奖
• 图51：傲基科技业绩稳步增长
• 图52：有棵树旗下海豚跨境在全球建设仓储物流中心
• 图53：有棵树业绩稳步增长
• 图54：自建独立站模式下，跨境电商自行引流至自有电商平台进行商品销售
• 图55：自建品牌独立站模式电商的用户客单价是非独立站模式电商客单价的2倍
• 图56：SHEIN定位为快时尚服装品牌
• 图57：SHEIN的Facebook粉丝数高于其他独立站电商
• 图58：环球易购旗下Gearbest主打极客工具
• 图59：环球易购旗下ZAFUL主打快时尚
• 图60：棒谷旗下Banggood主营服饰与消费电子
• 图61：棒谷旗下YOINS主营潮流服饰
• 图62：自建单页电商模式借助社交平台实现国内优质商品对海外消费者的精准营销触达与转化
• 图63：自建单页电商模式通过在主流社媒平台上精准投放单页广告完成展示与销售
• 图64：东南亚电商市场内高消费用户占比并不低
• 图65：自建单页电商通过精选多件产品实现组合式销售
• 图70：吉客印跨境电商模式覆盖定位选品、精准投放、产品单页销售和物流运输全过程
• 图71：吉客印选品以高毛利潮流鞋包服饰美妆产品为主
• 图72：吉客印1688平台账号等级已达MAX最高级别
• 图73：吉客印丰富的历史用户数据沉淀积累，构筑精准营销护城河
• 图74：吉客印库销比仅有5%，优于平台型电商水平
• 图75：吉客印的签收率高于行业平均水平

表格目录（摘要）

• 表1：B2C跨境电商业态模式百花齐放
• 表2：东南亚各国的前三大电商平台略有不同
• 表3：Shopee与Lazada定价策略、优势市场均有不同
• 表4：A股跨境电商板块主要涉及三类模式、五家上市公司
• 表5：跨境电商行业重点推荐吉宏股份，受益标的安克创新、星徽精密等