20181011-联讯证券-_联讯策略_三方面决定A股走向将与2月明显不同_4页_581kb

投资策略研究总结

核心内容

本文由联讯证券首席策略分析师朱俊春撰写，分析了2018年10月A股市场走势，并指出其与2月份的明显不同之处。文章主要围绕市场下跌原因、未来上涨逻辑以及投资策略展开，强调在当前市场环境下应采取“稳中求进”的投资策略。

主要观点

• 十月市场表现：A股在节后首个交易日下跌超过百点，昨日美股大跌进一步拖累A股。但A股已先于全球主要股市下跌，显示出一定的独立性。
• 市场下跌原因：
  • 全球金融市场波动性增加，尤其是美国股市的下跌。
  • 美联储加息及长债利率走高，影响美国经济增长预期。
  • 国际货币基金组织（IMF）下调全球经济增长预期，引发市场担忧。
• A股与2月的不同：
  1. A股自身调整压力较小：当前金融板块未出现类似2月份的急涨后大跌现象。
  2. 市场风格转换可能性低：中小盘股在业绩不佳背景下难以支撑有效反弹。
  3. 周期行业支撑盈利稳定：环保限产政策未放松，商品价格强势保障了周期行业盈利。

关键信息

• 再上涨逻辑未变：尽管市场短期下跌，但稳增长政策、改革利好释放及流动性改善仍为A股提供支撑。
• 投资策略建议：
  • 关注行业景气度差异，优先选择石油石化、食品饮料、建筑建材、钢铁化工、国防军工等行业。
  • 重视三季报数据，中小板盈利增速可能继续下滑，需警惕整体盈利预期变化。
• 风险提示：
  • 全球金融市场脆弱性加剧；
  • 贸易争端可能进一步升级；
  • 国内经济政策不及预期；
  • 新兴市场风险增加；
  • 商品价格走势不达预期。

投资建议

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上；
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下。

联系方式

• 分析师：朱俊春

  • 执业编号：S0300517060002
  • 电话：021-51782233
  • 邮箱：zhujunchun@lxsec.com

• 研究院销售团队：

  • 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
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