20131114-川财证券-内容_渠道_通讯技术全面融合_内容渠道优势催生美国电视业巨头_28页_3mb

美国电视业巨头发展分析总结

核心内容

美国电视业在1990年至2010年间经历了“黄金20年”的快速发展，催生了康卡斯特、Fox、时代华纳有线等大型媒体集团。这些公司通过内容、渠道与通讯技术的全面融合，实现了产业集中度的提升和收入来源的多样化。

主要观点

• 内容与渠道融合：政策宽松促进了内容优势公司与渠道优势公司的融合，推动了产业集中度的提升。
• 技术驱动增长：技术支持环节在电视产业变革中受益，特别是IPTV和有线电视的兴起，带动了技术支持企业的快速发展。
• 用户基数与收入增长：有线电视用户基数急剧扩大，同时收入来源从传统电视业务扩展到宽带、电话、视频点播等新兴领域。
• 内容价值提升：市场化机制推动了内容价值的提升，电视剧版权费和广告收入显著增长。
• 消费者需求变化：消费者休闲时间增加、可支配收入上升，以及对内容付费习惯的形成，为电视产业提供了持续增长的动力。
• 政策影响：美国宽松的媒体与通信政策为电视业发展提供了良好环境，而中国目前仍受政策限制，产业集中度较低。

关键信息

1. 美国电视业发展概况

• 1990年至2010年，美国有线电视行业进入黄金期，用户基数增长78.4倍，年收入增长6倍。
• 康卡斯特、Fox等公司股价增长远超同期纳斯达克和标准普尔指数，显示其在行业中的强势地位。
• 有线电视行业从单一传输电视节目发展为涵盖内容制作、频道发行、付费电视、视频点播、宽带接入、电话服务等多业务模式。

2. 需求与消费者行为

• 休闲时间：美国人每天看电视时间从1996年的413分钟增长到2009年的501分钟，休闲时间增加是电视消费增长的重要驱动力。
• 为内容付费：80%的美国有线电视用户是付费电视用户，60岁以下人群中有41%为Netflix付费。
• 内容付费习惯：18-24岁人群中有77%订购付费有线电视，显示年轻群体对内容付费的接受度较高。

3. 供给与技术发展

• 技术革新：DOCSIS3.0等技术提升了有线宽带的传输速度，促进了有线电视业务的扩张。
• 收入来源扩展：技术手段扩展了业务类别，如语音、视频、数据服务等，推动了收入来源多元化。
• 产业投资：1996～2009年，美国有线网络运营商共投入1612亿美元用于网络基础设施建设。

4. 政策环境与产业融合

• 政策宽松：美国FCC对媒体与通信行业的放松管制促进了内容与渠道的融合，推动了行业集中度的提高。
• 内容管制放宽：电视分级制度让节目内容更自由，促进了内容市场化和节目多样化。
• 产业融合趋势：电视网与运营商的融合形成了电视业巨头，如康卡斯特、时代华纳等。

5. 产业格局变化

• 行业集中度提升：美国排名前六的有线电视运营商市场份额占全美80%，排名前十占90%。
• 内容竞争加剧：内容成为电视行业竞争的核心，内容制作与发行的分离与融合推动了产业繁荣。
• 内容市场化机制：电视节目通过版权费交易和广告收入实现价值提升，内容制作商在产业链中占据越来越重要的地位。

6. 对中国电视业的启示

• 政策限制：中国有线电视行业仍受“一省一网”政策限制，用户基数受限，产业集中度低。
• 机会挖掘：
  • 打破“一省一网”将带来用户基数的扩大和产业集中度的提升。
  • 内容制作将分享更大产业价值，内容市场化是未来发展的关键。
• 渠道拓展：国内运营商正通过手机终端、视频网站拓宽用户基数，内容竞争成为核心。

7. 产业链与A股公司

• 电视生态系统：包括内容生产流通、内容集成、技术支持和消费平台四个环节。
• A股上市公司分布：
  • 内容生产流通：华谊兄弟、华策影视、光线传媒、华录百纳、新文化、中视传媒。
  • 内容集成：华数传媒、湖北广电、电广传媒、天威视讯、歌华有线、广电网络、吉视传媒。
  • 技术支持：初灵信息、金信诺、捷成股份、数码视讯、中威电子、同方股份、中电广通。
  • 硬件供应：深康佳A、厦华电子、实益达、数源科技、TCL集团、毅昌股份、海信电器、四川长虹、长城电脑、杰赛科技、兆驰股份、卓翼科技、仪电电子、四川九洲、同洲电子、银河电子、金亚科技。

风险提示

• 本报告中的分析仅用于参考，不代表投资建议。
• 电视产业链中各层次的A股公司并不代表买入或卖出机会。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为超配、标配、低配。

免责声明

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