20230403-中邮证券-天地在线-002995.SZ-Web3.0营销先行者_深度布局虚拟数字内容_5页_386kb
报告摘要
股票投资评级总结：天地在线（002995）
核心内容概述
天地在线（002995）是一家专注于Web3.0和虚拟数字内容营销的公司，近年来在元宇宙营销领域进行了深度布局，显示出其在新兴技术趋势下的战略前瞻性。尽管2022年公司业绩受到疫情、经济环境及宏观政策的冲击，净利润大幅下滑，但其四季度业绩有所改善，显示出一定的复苏迹象。分析师王晓萱首次对天地在线进行覆盖，给予“买入”评级。
主要观点
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业绩表现：
2022年公司归母净利润为220-320万元，同比下降94.08%-95.93%；扣非净利润为5-105万元，同比下降97.67%-99.89%。四季度净利润环比有所改善，达到846-946万元。 -
战略布局：
公司积极布局Web3.0营销，重点发展虚拟数字内容和资产相关的服务与平台，初步形成了服务类（虚拟直播、XR直播、虚拟人）和平台类（无限盒子、无限数藏）两大产品体系，为未来元宇宙营销奠定基础。 -
技术与内容能力：
公司以“内容+技术”为核心战略，拥有自制内容和自研平台的能力。目前新业务研发团队达百人，其中服务类40人，平台类50人，商务团队约10人，显示出较强的研发与市场拓展能力。 -
盈利预测：
根据预测，公司2022-2024年营业收入分别为33.26亿元、44.95亿元、47.23亿元；归母净利润分别为0.03亿元、0.51亿元、0.88亿元；EPS分别为0.02元、0.40元、0.70元。对应2023-2024年的PE分别为84倍和48倍，显示市场对其未来增长潜力的期待。 -
财务指标：
公司2022年毛利率为3.4%，净利率为0.1%，ROE为0.3%，显示出当前盈利能力较弱，但随着新业务的推进，预计2023年毛利率将回升至4.4%，净利率提升至1.1%，ROE有望达到4.7%。资产负债率维持在30%-36%之间，流动比率和总资产周转率保持相对稳定。
关键信息
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股价与市值：
最新收盘价为32.50元，总市值为41亿元，流通市值为19亿元，52周内最高价为35.96元，最低价为13.7元。 -
股东结构：
第一大股东为信意安，持股比例为32.8%。 -
财务报表与现金流：
2022年公司净利润为3亿元，经营活动现金流净额为81亿元，投资活动现金流净额为-145亿元，筹资活动现金流净额为-34亿元，现金及现金等价物净增加额为-98亿元。公司2023年和2024年资本开支分别为-86亿元和-86亿元，显示其在新业务上的持续投入。 -
风险提示：
包括新业务进度不及预期、技术创新风险、广告主预算投入不及预期、宏观经济风险等。
投资评级说明
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评级标准：
投资建议的评级标准基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，即公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。 -
股票评级：
- 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
- 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%-20%之间
- 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%-10%之间
- 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
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行业评级：
- 强于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%-10%之间
- 弱于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
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可转债评级：
- 推荐：预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上
- 谨慎推荐：预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%-10%之间
- 中性：预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%-5%之间
- 回避：预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明与免责声明
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分析师声明：
撰写报告的分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于独立判断，力求客观、公平。 -
免责声明：
报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用报告内容而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，且中邮证券可能持有报告中提及的公司证券头寸。
公司简介
中邮证券有限责任公司成立于2002年，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及财务顾问等。中邮证券在全国多地设有分支机构，致力于为客户提供全方位的证券投、融资服务。
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