20160802-长城证券-评8月2日人民日报头版高度肯定上海国企改革_上海国改公司全梳理_国改地图炒作行情望展开_13页_755kb

上海国企改革动态点评总结

核心内容

2016年8月2日，人民日报头版高度肯定上海国企改革的成果，标志着上海国企改革进入全面加速期。上海作为全国国企改革的先行者，其改革步伐快、动力足、模式多样，成为当前投资者关注的重点区域。

主要观点

• 政策支持：人民日报连续两次刊文支持上海国企改革，显示政策层面的高度关注。
• 改革推进：上海国企改革自2013年起持续推进，2016年三季度工作会议明确改革进入全面加速期。
• 改革动力：上海国资实力强，改革目标明确，且政策频出，改革模式多样。
• 投资预期：投资者对国企改革的预期正在逐步升温，风险偏好提升，未来改革力度可能超预期。
• 改革重点：改革涉及整体上市、员工持股、治理结构改善、混改等多个方面，具备较大投资看点。

关键信息

上海国企改革现状

• 上海将国企分为竞争类、功能类、公共服务类、混合型四类，分类改革，制定不同的目标和激励措施。
• 截至2015年底，上海地方国企资产总额达15.9万亿，营业收入30100.6亿元，利润总额3130.6亿元，均为全国第一。
• 上海国资证券化率约为38%，整体上市或核心资产上市仍是重点任务。
• 上海计划在2016年底基本完成市国资委系统企业集团公司制改革。

上海国企改革推进历程

• 2013年12月，上海率先发布《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》共20条，拉开新一轮国企改革序幕。
• 2014年，出台24个配套文件，实施80个改革重组项目。
• 2015年，发展混改，启动国资平台，加快企业转型。
• 2016年，发布混改指引，召开三季度工作会议，强调围绕上海自贸试验区和科研中心推进改革。

上海国企改革模式与重点企业

• 上海国企改革模式包括资产注入、资产置换、购买资产、吸收合并等。
• 推荐关注四类上市公司：
  • 整体上市预期：上海电气、云赛智联、申能股份、金枫酒业、兰生股份
  • 员工持股：上汽集团、华域汽车、上港集团、上海建工
  • 治理结构改善：飞乐音响、嘉宝集团、上海医药、锦江投资
  • 壳资源公司：氯碱化工、三爱富、ST中企

其他地区国企改革动态

• 广东：国资大省，资产证券化率目标为2020年70%，主要管理平台为广东发展、恒健和粤海控股。
• 江苏：国有资源集中，资产证券化率目标为2020年80%以上，主要管理平台为江苏国信。
• 浙江：国资资源丰富，资产证券化率目标为2020年75%，改革方向包括分三类发展、职业经理人制等。

投资建议

• 上海国企改革已进入实质运作阶段，下半年将进入收获期。
• 建议投资者关注具备壳资源价值、整体上市预期、治理结构改善和员工持股预期的公司。
• 未来国企改革概念有望获得超额收益，尤其在政策落实和资本运作活跃的背景下。

前期观点回顾

• 去年国企改革预期一度走低，6月跌至冰点，但2016年改革进度加快，预期逐步回暖。
• 国企改革的实际进展、资本运作活跃度、投资者预期及市场结构性因素是影响超额收益的关键。
• 2016年预计将成为国企改革项目落地的大年，改革红利有望持续释放。

总结

上海国企改革在政策、执行和市场预期方面均表现出强劲势头，成为当前投资者关注的热点区域。未来，随着改革的深入推进，上海国企改革将带来显著的市场机会。同时，其他经济发达地区如广东、江苏、浙江等地也将在未来逐步跟进，推动全国国企改革行情的全面展开。