深度报告-20250423-东吴证券-商贸零售深度剖析_新消费_有何特点_若要编制_新消费ETF指数_该如何做标的选择__39页_3mb

新消费特点与新消费ETF指数编制分析

核心内容

新消费是指在特定社会背景下，由新消费习惯的形成或新品牌的破圈所驱动的一种消费趋势。其核心特征包括“人传人”传播、可交易性以及易造梗属性。这些特点使得新消费品牌能够通过用户自发传播，实现品牌力的快速提升与市场渗透。

主要观点

• 新消费成因：新消费习惯的形成或新品牌的破圈是新消费产生的主要原因。新消费习惯通常指某种消费行为的普及度提升，如新能源车、宠物用品等；而新品牌的破圈则指品牌从小众圈层走向大众市场，如泡泡玛特、老铺黄金等。
• 新消费特点：
  • 人传人：新消费产品或品牌具有强烈的社交传播属性，用户不仅是消费者，也逐渐成为品牌的营销官。
  • 可交易：新消费品牌通常具有较高的可交易性，包括公司股票和产品在二级市场的流通。
  • 易造梗：品牌易于产生网络流行语或梗，从而增强传播力，提升品牌影响力。
• 新消费催化因素：IPO和二手交易市场是推动新消费品牌破圈的重要因素。IPO使得品牌具备可交易性，而二手交易市场则增强了产品的可流通性，两者共同作用，放大品牌影响力。
• 年轻人情绪价值：年轻人追求的是“话语权”和“审美权”，新消费品牌通过满足这些需求，获得年轻人的强烈认同，从而实现消费习惯的加速渗透和品牌破圈。
• 新消费ETF指数编制建议：
  • 港股权重较大：由于港股中存在多个高市值的新消费品牌，其在指数中的权重预计会高于A股。
  • 头部品牌占比较大：新消费行业呈现“二八效应”，即少数头部品牌占据大部分市场份额，因此在指数池中应给予这些品牌更高的权重。

关键信息

新消费垂类行业

标的池示例

风险提示

• 文化传播风潮变化：如果品牌或产品不再符合当前的文化趋势，可能影响其市场表现。
• 消费需求增长不足：若消费者偏好变化或可支配收入减少，可能对非必需消费品类产生负面影响。
• 品牌价值和形象受损：负面舆情或仿冒行为可能损害品牌价值。
• 市场竞争加剧：随着新消费品牌数量增加，市场竞争将更加激烈，可能影响市场份额和盈利能力。

总结

新消费以“人传人”传播、可交易性和易造梗属性为核心特征，主要来源于新消费习惯的形成或新品牌的破圈。在编制“新消费ETF指数”时，应重点关注港股中的高市值品牌及A股中的头部企业，同时考虑行业渗透率、品牌影响力及用户传播力等因素。此外，需警惕文化风潮变化、消费需求波动、品牌受损及市场竞争加剧等风险。