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纯碱早报解析（2025-11-24）

一、整体观点

今日纯碱期货行情呈现震荡偏空态势，短期预计维持震荡运行，基本面因素表现较弱。

二、市场综合分析

1. 基本面

• 供应端：纯碱产量处于高位，新增产能仍有计划投产，供给宽松延续；
• 需求端：下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量持续下滑，终端需求走弱；
• 库存：全国纯碱库存维持在5年均值以上，供需错配尚未改善。

2. 盘面与基差

• 纯碱主力合约价格在20日线下方运行，基差为-35元/吨，期货升水现货；
• 股份公司周度开工率84.8%，产量72.09万吨，行业产能持续扩张。

3. 风险与逻辑

• 主要逻辑：供给过剩与需求疲软相互作用，库存累积压力较大；
• 主要风险点：下游冷修不及预期、宏观政策超预期等。

4. 涨跌因素总结

• 利多：企业检修减产可能限制供应恢复；
• 利空：产能扩张、下游需求走弱及库存高位持续压制价格。

三、数据支撑

• 全国纯碱库存164.44万吨，环比微降3.68%；
• 浮法玻璃日熔量15.80万吨，光伏玻璃数据未明确；
• 纯碱生产利润处于历史低位，体现出成本压力。

四、免责声明

所有信息来源为Wind、钢联、隆众等，报告显示的观点仅为分析师个人判断，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自负。