20231011-交银国际证券-2024财年2季度业绩预览_预计CMR收入增4.6_上调利润率预期_9页_435kb

阿里巴巴(BABAUS)2024财年第二季度业绩预览总结

业绩预测

• 收入预期: 同比增长82%至2,242亿元人民币，较此前预测下调2%；调整后EBITA预期415亿元，增长率15%，利润率19%，同比提升2个百分点。
• 较市场预期: 收入2,268亿元（增95%），本公司预期略低。

分业务分析

• 淘天: 维持电商GMV和CMR收入增长率分别为3%和46%，9月季度增速恢复至7%；新产品和跨平台合作（如阿里妈妈与腾讯）推动流量变现，预计双十一拉动广告投放。
• 国际业务: 收入增长率维持39%，受速卖通和东南亚市场拉动。
• 本地生活: 收入增长23%，增速略有放缓，受线下流量恢复和暑期影响。
• 菜菜鸟: 收入增长28%，主要由国际物流加速增长驱动。
• 其他业务: 包括云业务（低个位数增长）、大文娱和线下商超（可能负增长），整体轻微调整。

利润与估值

• 利润预期: EBITA上调3%，淘天利润率改善和成本控制是关键因素。
• 估值: 维持分部加总目标价128美元/124港元，市盈率95-84倍，PEG 0.4，估值偏低，维持买入评级。

分析师披露

• 分析师谷馨瑜等人无财务利益冲突，未在报告发布前交易相关证券。
• 报告机密，违反保密条件可能违法，需遵守交银国际规定。

免责声明

• 报告未经保证准确性，投资者应对风险独立评估，不构成买卖建议。