20200901-安信证券-钢银电商-835092.OC-新三板策略事件点评_钢银电商_新收入准则重塑营收结构+毛利润提升_赋能钢铁产业中小企业_6页_586kb

钢银电商2020年半年度总结

核心内容概述

钢银电商作为国内大型B2B钢铁全产业链智慧服务平台，2020年上半年在行业整体低迷背景下，通过优化业务模式、推进数字化转型，实现了营收与利润的稳步增长，特别是在供应链服务和物流服务方面表现突出。

主要观点

营收与利润变化

• 营收：2020H1实现237.99亿元，同比下降52.13%。主要由于公司根据新收入准则，将一般寄售交易业务调整为按净额法确认收入，导致营收和营业成本同时减少。
• 归母净利润：12598.29万元，同比增长4.96%。主要得益于毛利润同比增长28.61%，表明公司在成本控制和盈利能力方面取得进展。

分业务表现

• 寄售交易服务业务：营收1.93亿元，同比减少94.38%。由于业务模式优化，该业务毛利率显著提升。
• 供应链服务业务：营收218.39亿元，同比增长42.02%。受益于客户认可度提升及交易量增加。
• 其他类业务：营收2948.14万元，同比增长716.51%。主要因子公司及物流业务发展迅速，推动收入增长。

业务布局与行业影响

• 公司在全国设立51个服务站点，覆盖国内外市场，已拓展至韩国、泰国和越南等国家。
• 拥有超过12万家企业用户，包括上海宝源钢、杭州热联集团等知名企业，同时与350家钢厂及390家仓库建立合作。
• 启动“钢银云计划”，为中小企业提供基于云端技术的全产业链数字化生态服务，助力行业数字化转型。

盈利能力与费用控制

• 综合毛利率：1.55%，同比提升0.97个百分点，主要源于寄售交易服务业务毛利率的改善。
• 三费费用率：0.71%，同比上升0.44个百分点，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别上升0.18pct、0.10pct和0.16pct。
• 研发支出：1892.47万元，营收占比0.08%，同比上升0.05个百分点，表明公司持续加大技术研发投入，提升综合竞争力。

关键信息

行业背景

• 受疫情影响及贸易摩擦影响，钢材市场需求疲软，出口减弱，价格波动加大。
• 行业面临数字化转型压力，钢银电商顺应趋势，强化线上化、平台化能力。

投资建议

• 公司通过互联网技术赋能钢铁行业，构建符合行业特性的电商服务模式。
• 随着产业互联网发展，钢铁电商市场渗透率提升，竞争加剧，平台集中度提高。
• 公司已启动钢银云SAAS服务，为百万钢贸企业提供数字化平台，提升行业整体效率。
• 当前市值98.75亿元，对应PE（ttm）为35X，具备一定投资价值。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 信用管理难度增加
• 资金短缺风险
• 存货价格下跌风险

图表目录

• 图1：钢银电商营收及增速
• 图2：钢银电商归母净利润及增速
• 图3：钢银电商研发费用率
• 图4：钢银电商盈利能力
• 图5：钢银电商经营性现金流净额
• 图6：钢银电商期间费用率

公司概况

• 员工数量：1010人，其中技术人员171人，占比16.93%。
• 技术投入：多项研发项目通过市级专家组验收，如“基于商务诚信的钢铁电商便捷交易”和“钢铁电商供应链创新协同交易服务平台”。

结论

钢银电商在2020年上半年面对行业下行压力，通过业务模式优化与技术投入，实现了毛利率的显著提升和供应链服务业务的快速增长。公司持续推动数字化转型，为中小企业提供全面的电商解决方案，有望在未来的钢铁电商市场中占据更优位置。