2021Q3基金策略报告：底仓注重个券能力，优选赛道增强收益-20210711-光大证券-22页_983kb

2021Q3 基金策略报告总结

核心内容

本报告基于2021年第三季度的市场环境，提出了以股票>债券>商品的资产配置策略。核心观点是，国内经济将维持弱复苏态势，通胀压力有限，货币政策将保持中性，而地方债加速发行可能对利率形成一定压力。在此背景下，股票市场仍具备结构性投资机会，债券市场投资价值有限，商品市场则因价格高位和潜在风险点，配置价值不大。

主要观点

1. 股票市场配置价值优于债券市场：在货币政策中性背景下，股票市场相较于债券市场更具风险溢价，适合配置。
2. 债券市场投资价值有限：利率震荡趋势下，纯债基金收益有限，建议配置有权益增强属性的固收+基金。
3. 商品市场面临下行风险：当前大宗商品价格处于历史高位，后续供给面压力缓解和货币政策转向可能导致价格下跌，配置价值不高。
4. 结构性机会为主：A股市场将呈现结构性行情，估值与盈利的匹配性是主要逻辑，可选择长期业绩稳健、选股能力强的基金作为底仓配置。

关键信息

1、三季度大类资产配置观点

• 经济复苏：国内经济复苏斜率放缓，预计下半年维持弱复苏态势。
• 通胀压力：CPI温和上涨，PPI将逐步下行，通胀压力相对有限。
• 货币政策：流动性收紧概率不大，地方债发行可能带来边际压力。
• 配置建议：股票>债券>商品，优选科技、新能源、医药、消费等板块。

2、权益基金配置机会

• 底仓配置：推荐长期业绩稳健、选股能力较强的基金作为底仓配置。
• 卫星配置：通过科技、新能源、医药、消费等板块增强收益。
• 推荐基金：
  • 嘉实泰和（000595.OF，归凯）：成长风格，重视个股质量和估值，前十大重仓股主要集中在科技、消费、健康和先进制造。
  • 富国天瑞强势精选（100022.OF，厉叶淼）：板块及个股持仓分散，注重ROE和ROIC稳定性。
  • 中欧行业成长（166006.OF，王培）：成长风格，注重产业周期和盈利模式，持仓分散。
  • 华宝先进成长（240009.OF，曾豪）：重视龙头企业，控制回撤能力强，前十大重仓股分布在锂电池、安防等领域。
  • 海富通收益增长（519003.OF，周雪军）：跨行业比较能力突出，持仓分散，波动率低。
  • 安信灵活配置（750001.OF，张竞）：偏好低估值且盈利能力强的行业，关注智能汽车和新能源产业。

3、科技主题基金

• 配置建议：选择科技股平均仓位在60%及以上，TMT平均仓位在40%及以上的基金。
• 推荐基金：
  • 信达澳银新能源产业（001410.OF，冯明远）：持股分散，选股能力强，前十大重仓股分布在锂电池、太阳能等领域。
  • 广发电子信息传媒产业精选A（005310.OF，观富钦）：偏好科技龙头，持仓集中在面板、半导体、信息安全等板块。
• 收益表现：2021年以来，四只基金的收益排名均在同类前50%。

4、新能源主题基金

• 配置建议：选择新能源平均仓位在40%及以上的基金，注重行业和个股选择。
• 推荐基金：
  • 农银汇理新能源主题（002190.OF，赵诣）：持股集中，主要配置光伏、锂电池等板块。
  • 创金合信工业周期精选A（005968.OF，李游）：偏好周期成长股，主要配置光伏、锂电池、消费建材等领域。
• 收益表现：2021年以来，五只基金的收益排名均在同类前50%。

5、医药主题基金

• 配置建议：选择医药主题基金，关注长期业绩稳健、选股能力突出的基金。
• 推荐基金：
  • 中欧医疗健康（003095.OF，葛兰）：收益和波动得分均衡，主要配置化学制药、生物制品等板块。
  • 工银瑞信医疗保健行业（000831.OF，赵蓓）：行业配置和个股选择能力突出，主要配置化学制药、生物制品等。
  • 工银瑞信前沿医疗A（001717.OF，赵蓓）：行业配置和个股选择能力突出，主要配置化学制药、生物制品等。
• 收益表现：2018年以来，三只基金的收益排名均在同类前60%。

6、消费主题基金

• 配置建议：关注短期受益于复工复产的酒店、旅游等休闲娱乐板块，以及新兴消费和传统消费大白马板块。
• 推荐基金：推荐长期业绩稳健、选股能力强的基金。

风险提示

• 报告数据来源于历史公开数据，存在失效风险。
• 历史业绩不代表未来表现。

作者信息

• 分析师：秦波
• 执业证书编号：S0930514060003
• 联系方式：021-52523839, qinbo@ebscn.com