20240526-国盛证券-房地产开发行业2024W21_本周新房成交同比-35.0_自然资源部拟修订_土地储备管理办法__17页_954kb

以下是针对提供的房地产行业周报的全面总结：

行业动态与政策调整

1. 利率与土地储备政策

   • 5年期以上LPR维持395%，已连续三个月不变。
   • 自然资源部发布修订《土地储备管理办法（征求意见稿）》，要求土地储备实行专款专用，建立国有土地收益基金，重点优先储备空闲、低效利用等存量建设用地。政策旨在促进土地节约集约利用，提升土地配置效率。

2. 融资环境改善

   • 万科与多家金融机构签订200亿元银团贷款协议，以股权作为抵押，此举将显著改善其流动性。中央推动城市房地产融资协调机制，房地产行业融资环境边际改善，市场信心逐步修复。

3. 行情回顾

   • 本周申万房地产指数累计变动-53%，跑输沪深300约318个百分点，31个行业中排名第30。
   • 各城市新房成交同比跌幅明显，样本一线、二线、三线城市成交同比分别下降322%、379%、304%，但部分三线城市环比反涨；一线城市二手房成交同比跌幅较大，但二线城市二手房同比正增长24%。

4. 风险提示

• 需求复苏不及预期、政策落地不及预期、房企出险风险蔓延。

投资建议

• 维持“增持”评级，认为当前政策力度超历史水平，地产作为早周期指标具备配置价值。

• 核心关注标的：

  • 开发类：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H股：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团。
  • 物业类：A股招商积余、H股华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务。
  • 中介类：贝壳。
  • 城投类：主要地方城投企业，受益于保交房、保障房任务。

• 城市配置策略：重点关注一线及2/3二线城市，尤其是上海、北京、深圳、广州等城市本地概念股。

市场数据小结

1. 新房成交

   • 30城市周度成交2165万平方米，同比大幅下降350%，但环比跌幅有所收窄。
   • 样本一线、二线城市新房成交同比跌幅更大，但三四线城市跌幅相对缓和。

2. 二手房成交

   • 13城市周度成交1316万平方米，同比增长24%，二线城市表现较好。

3. 信用债表现

   • 本周房企信用债净融资额-5501亿元，融资环境整体偏紧，但头部企业融资能力增强。

风险与前景

房地产行业处于政策面深度调整阶段，供给端收储、土地处置政策逐步落地，对一二线城市利好；需求端虽仍承压，但"以旧换新"等政策有望促进交易回暖。整体来看，行业基本面逐步修复，但出险风险仍需警惕。