20230223-宝城期货-豆类油脂早报_美豆出口向好_南美豆产量调整_国内大豆到港_油厂库存_豆粕基差回归需求_3页_288kb

菜粕（RM）期货策略总结

核心内容概述

今日重点推荐的品种为菜粕（RM），整体趋势被定义为日内震荡偏强，中期看涨。建议投资者多单持有，主要基于当前市场供需关系及未来需求预期的改善。

主要观点分析

• 日内观点：震荡偏强

  • 当前沿海地区主要油厂的菜籽压榨量预估为10.8万吨，开机率约为29.17%。
  • 油厂开机率有所回升，下游市场对菜粕的补库需求增强，提货情况良好，导致库存回升缓慢。
  • 随着气温回升，水产养殖旺季临近，市场对菜粕的需求预期乐观。
  • 在需求旺季到来之前，豆粕主导粕类走势，菜粕期价跟随豆粕上涨，但表现弱于豆粕。

• 中期观点：看涨

  • 市场关注豆粕期货近月合约的基差回归需求，同时远月合约的主导逻辑正从国内定价向国际市场联动转换。
  • 在内外联动增强的背景下，豆粕期价维持偏强格局，多头思路持续。
  • 油粕轮动行情仍在继续，表明菜粕可能在未来受益于豆粕的上涨趋势。

关键信息

• 替代需求关注：菜粕期价在豆粕主导的市场中表现较弱，但随着豆粕价差拉大，替代需求可能成为推动菜粕上涨的重要因素。
• 供需格局改善预期：随着水产养殖旺季临近，市场对菜粕的需求将逐步上升，库存有望缓慢回升。
• 豆粕库存去化预期：国内部分油厂计划在2月下旬至3月上旬停机，豆粕库存存在去化空间，这将对粕类整体价格形成支撑。

其他品种策略参考

价格行情驱动逻辑

• 粕类品种：

  • 日内震荡偏强，受豆粕走势影响，但自身需求预期良好。
  • 中期看涨，因内外联动增强，且库存有望从修复转向去化。
  • 市场关注豆粕期货近月合约的基差回归以及远月合约的国际定价趋势。

• 油脂品种：

  • 日内震荡偏强，受国际供需格局和国内消费预期影响。
  • 中期震荡，尽管印尼政策限制出口，但市场对马棕出口恢复和国内库存去化的预期仍在支撑价格。
  • 核心逻辑：印尼政策对棕榈油出口产生限制，为马来西亚棕榈油创造有利出口环境，国内库存高位但存在去化预期。

备注说明

• 价格计算基准：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为基准，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌幅度定义：
  • 跌幅 > 1%：下跌
  • 跌幅 0% ~ 1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0% ~ 1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：上涨
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期不作区分。

免责声明

本报告仅作为参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断市场风险，并在必要时咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。