20161102-华创证券-医药生物行业周报_IVD行业周报（第22期）_卫计委明确医学检验实验室为独立法人_鼓励连锁化集团化_14页_1mb

医药生物行业周报总结（第22期）

核心内容概览

本报告聚焦IVD行业的发展动态与市场表现，涵盖2016年三季报数据、政策变化、行业指数运行情况以及精准医疗板块的跟踪分析。整体来看，IVD行业在政策利好与市场表现上展现出一定的增长潜力，但在近期市场波动中表现相对疲软。

主要观点

1. IVD行业表现与估值

• 行业表现：2016年前五个月，IVD板块跑输SW医药生物行业；6月医药行业行情恢复后，IVD行业反弹幅度显著高于医药行业。截至9月30日，IVD板块区间涨跌幅为 -13.53%，医药行业为 -17.37%，显示IVD行业表现优于医药行业。
• 估值情况：IVD行业整体估值较2015年中期有所回落，但相对于大盘和医药行业的估值溢价率仍保持较高水平，显示板块间结构性差异继续存在。
• 指数样本：IVD指数目前包含16个样本标的，前三季度收入增速中位数为 24%，利润增速中位数为 15%，高于医药行业整体增速，行业整体向好。

2. 卫计委政策利好

• 独立法人单位：卫计委明确医学检验实验室为独立法人单位，由省级卫生计生行政部门设置审批。
• 纳入医疗质控体系：医学检验实验室将统一纳入医疗质量控制体系，强化质量管理与规范。
• 结果互认机制：鼓励医疗机构与医学检验实验室之间实现结果互认，提升基层医疗服务能力。
• 技术支持与合作：鼓励医学检验实验室与二级以上综合医院建立协作关系，提供技术支持。
• 连锁化与集团化发展：鼓励医学检验实验室发展为连锁化、集团化模式，提升行业集中度和规范性。

3. 上周IVD行业运行情况

• 行业指数表现：截至10月28日收盘，IVD行业指数报收于 2936.22点，下跌 0.65%，跑输市场和行业。
• 行业对比：同期沪深300指数上涨 0.23%，中小板指数上涨 0.13%，创业板指数上涨 0.71%，SW医药指数下跌 -0.22%。
• 样本表现：仅三诺生物（6.88%）和安图生物（6.57%）涨幅较为突出，跌幅前三位为阳普医疗（-3.89%）、迈克生物（-3.48%）、迪安诊断（-2.78%）。
• 行业市值：IVD行业总市值为 1817.96亿元，占医药行业总市值的 5.53%。

4. 精准医疗板块跟踪

• 市场降温：9月份，《Nature》和《NEJM》期刊对精准医疗提出质疑，认为其对肿瘤患者效果有限且存在副作用与高成本问题。
• 美股表现：Cellectis、illumina、Kite、Juno等美股精准医疗样本标的当月股价分别下跌 25.46%、23.69%、20.18%、16.59%。
• A股表现：A股精准医疗板块表现平稳，仅中源协和下跌 6.04%，其余公司涨跌幅波动较小。
• 行业整体：美股与A股精准医疗板块均跑输行业和市场。

关键信息

• 行业成长性：IVD行业前三季度收入与利润增速高于医药行业整体，显示出较强的成长性。
• 政策导向：卫计委的政策推动医学检验实验室规范化发展，鼓励其与医院合作及连锁化发展。
• 市场波动：上周IVD行业指数下跌，但跌幅低于医药行业整体，显示一定抗跌能力。
• 估值溢价：IVD行业估值相对于沪深300指数溢价率高达 482.28%，显示出市场对其的高预期。
• 精准医疗遇冷：受科研质疑影响，精准医疗板块在美股和A股均表现疲软，需关注后续发展。

推荐公司及评级

图表目录（简要说明）

• 图表1：2016年上半年IVD指数运行情况
• 图表2：IVD行业整体估值仍保持较高估值溢价
• 图表3：IVD指数样本公司收入增速情况
• 图表4：IVD指数样本公司利润增速情况
• 图表5：IVD指数样本整体业绩趋势
• 图表6：IVD行业指数走势
• 图表7：IVD行业市值及在医药行业的占比
• 图表8：二级子行业周涨跌幅情况
• 图表9：IVD指数累计涨幅
• 图表10：IVD指数样本估值（TTM）
• 图表11：IVD指数估值溢价率
• 图表12：指数样本上周涨跌幅情况
• 图表13：美股精准医疗板块公司股价表现
• 图表14：A股精准医疗板块公司表现
• 图表15：美股和A股精准医疗板块当周涨幅情况
• 图表16：美股和A股精准医疗板块涨势情况

分析师信息

• 首席分析师：宋凯（S0360515070002）
• 高级分析师：张文录、邱旻、王逸萌、孙渊、李明蔚
• 联系方式：
  • 北京总部：010-66500828 / songkai@hcyjs.com
  • 广深分部：0755-82828570 / zhangjuan@hcyjs.com
  • 上海分部：021-20572586 / jianjia@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10% - 20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在 -10% - 10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10% - 20%
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在 -5% - 5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上

免责声明

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