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有色金属市场总结：沪铜与沪铝

核心内容概述

2022年11月8日，有色金属市场在宏观与基本面因素的交织下呈现出一定的波动性。沪铜与沪铝价格均受到美联储加息政策、国内经济数据、供需变化及库存水平等多重因素的影响，市场情绪在宏观预期改善中有所回暖，但整体仍面临不确定性。

沪铜市场分析

宏观环境

• 美联储加息：11月议息会议决定将联邦基金利率上调75个基点至3.75%-4%，这是年内第六次加息，符合市场预期。
• 加息预期变化：美联储对12月加息幅度持开放态度，新增声明提到将考虑货币政策对经济和通胀的滞后性影响，暗示未来加息可能放缓，提振市场情绪。
• 国内经济数据：10月财新制造业PMI录得49.2，较9月回升1.1个百分点，但连续第三个月处于收缩区间，显示经济复苏仍需时间。

现货市场

• 国内现货升水：上周国内现货升水减少215元/吨至265元/吨。
• LME现货升水：LME上周现货相对3个月期升水35.00美元/吨，较上周的69.00美元/吨有所回落。

产量情况

• 智利铜产量：9月铜产量同比减少2.6%至439,277吨，制造业产出同比下滑3.4%。
• 秘鲁铜产量：9月铜产量同比增长12.8%。
• 中国电解铜产量：10月实际产量90.07万吨，同比增长11.5%，环比增长0.4%；11月预计产量89.1万吨，同比增长6.5%，环比下降1.1%。

库存变化

• 全球铜库存：上周全球铜显性库存环比减少1.7万吨至24.9万吨，其中LME库存减少3.1万吨至8.86万吨。
• 国内精铜库存：国内社会库存较上周末增加1.3万吨至9.62万吨，整体仍处于低位。

需求情况

• 需求端表现：电力投资增速扩大，家电空调小幅增长，新能源汽车渗透率继续上升，但地产持续低迷，整体需求较为稳定。
• 冲击因素：10月中国工厂活动意外回落，对铜需求造成一定冲击。

价格走势

• 铜价上涨驱动：近期铜价上涨主要受宏观情绪改善、风险偏好上升及基本面偏强支撑。
• 不确定性因素：由于宏观情绪反复，铜价仍存在较大不确定性，需关注人民币汇率及宏观与基本面变化。

沪铝市场分析

宏观环境

• 美联储分歧：内部对12月及以后加息幅度存在分歧，但整体仍维持偏鹰立场。
• 全球经济预期：高通胀背景下，全球经济增长放缓预期持续影响大宗商品走势。

供应端

• 水电危机影响：云南地区炼厂因水电危机减产，短期内复产可能性较低。
• 河南减产消息：河南地区新增减产消息对铝价形成一定支撑。
• 四川、广西复产：四川、广西等地持续释放新增复产信息，缓解供应紧张。

需求端

• 疫情不确定性：国内疫情多点散发，对铝消费造成一定抑制。
• 季节性淡季：铝消费在季节性淡季中表现平淡，缺乏亮眼增长。

成本端

• 能源价格高位：能源价格高企支撑电解铝成本，维持在高位。

库存情况

• 铝锭社会库存：整体仍呈现降库趋势，显示市场去库存压力有所缓解。

价格走势

• 市场波动：由于宏观压力仍存，供需双弱，铝价走势受市场预期影响较大，出现反复波动。
• 关注点：后期需持续关注疫情对需求的影响及政策对铝价的支撑作用。

总结与展望

• 沪铜：受益于宏观情绪改善和基本面支撑，价格有所反弹，但需警惕宏观政策变化带来的不确定性。
• 沪铝：供应端受水电影响，短期偏紧；需求端受疫情压制，整体表现偏弱，市场波动较大。

总体来看，有色金属市场在宏观政策与基本面的双重作用下呈现震荡格局，建议投资者密切关注政策动向、库存变化及疫情对需求的影响。