2023-01-30-ADB-To_Borrow_or_Not_to_Borrow_Empirical_Evidence_from_the_Public_Debt_Sustainability_of_Pakistan_21页_917kb

核心结论: 使用债务可持续性分析（DSA）框架发现，巴基斯坦公共债务目前不可持续。根据FRF模型，财政政策对债务的反应不足，政府未能有效应对债务增长。

研究方法: 探讨了两种主要方法：债务可持续性分析（DSA）和财政反应函数（FRF）。DSA利用历史数据模拟不同债务情景（激进、保守、方针等），而FRF通过格兰杰因果检验分析债务与财政政策之间的动态关系。

关键发现：

• DSA：若政府保持零赤字（Primary Balance），债务可持续至60%的GDP比率，需维持≥10%的经济增速。
• FRF：政府债务对初级财政平衡（Primary Balance）的刺激反应不足，结果表明债务可持续性需通过财政整顿实现。

政策建议：需高度重视增长目标，改善财政空间，推进结构改革以提高财政效率，降低债务增长预期，确保债务稳妥健康发展。