教育行业系列深度：招录考试培训行业格局重塑，三足鼎立优势各异-240701-东北证券-29页_1002kb

招录考试培训行业格局重塑与三足鼎立

行业背景

招录考试培训是职业教育培训的重要组成部分，2016-2021年教育培训行业规模增长86%，招录考试培训市场规模增长87%。行业结构由龙头机构中公教育、粉笔、华图三足鼎立组成。

竞争格局

• 中公教育：线下培训为基本盘，网点规模领先；面授收入占比高；强调垂直一体化管理。
• 粉笔：线上培训起家，流量优势明显；2020年起增加线下布局，OMO模式为主要发展方向；注重线上+线下融合。
• 华图教育：线下培训为主导，渠道下沉为主要战路；强调地面营销。

行业集中度在事件后有所下降，短期倾向于分散，但在经历调整后，长期集中度提升仍是趋势。

对比分析

三公司商业模式、销售方式、研发与管理策略均有差异：

• 中公和华图侧重线下渠道扩张，通过加强网点下沉强化品牌宣传；
• 粉笔基于线上流量，依托低成本获客和口碑传播成为学员增长的主要方式。

研发方面：

• 中公教育研发能力强，实行集中式内容研发，保障教学质量；
• 粉笔拥有较强技术基础，辅助线上化教学，追求个性化学习体验。

投资建议分析重点

• 粉笔：预计其营收与净利润将由量转价，OMO模式有望持续放大市场份额，维持“买入”评级。
• 华图山鼎：依托母公司资源，并通过OMO融合模式拓展其业务范围，营业收入有望快速提升。
• 行业前景：合理预测下，行业景气度上行仍有空间，主要受益者为三家公司，关注其经营改善进度。