20210103-东吴证券-教育行业周报（2021年第1期）_内卷加剧_考研人数再创新高_招录类考试培训持续受益_8页_533kb

教育行业周报（2021年第1期）总结

核心内容

2021年教育行业周报聚焦于考研人数增加、招录类考试培训市场的发展、行业融资动态及公司估值情况。整体来看，教育行业在就业压力和内卷背景下展现出较强的市场需求和增长潜力。

主要观点

• 考研人数持续增长：2021年考研人数达到377万人，同比增幅10.6%，反映出就业压力增大。考研已成为学生缓解就业焦虑的重要手段，同时带动了公务员、事业单位等招录类考试培训市场的发展。
• 招录类考试培训市场增长逻辑：市场核心增长来源于参培率与客单价的提升，而非招录岗位数量的变化。随着竞争加剧，学生对考试培训的需求更加迫切，且愿意为高质量培训支付更高费用。
• 行业培训体系尚未成熟，大品牌受益：由于行业特性模糊且试错成本高，培训体系仍处于发展阶段，龙头企业如中公教育有望通过规范化、工业化改造，进一步巩固市场地位和品牌护城河。
• 行业并购与扩张持续：多家教育企业通过收购或融资进行业务拓展，如华夏视听教育拟3亿元收购水木源画室，科德教育收购合肥龙翔高复学校等，显示行业整合与扩张趋势明显。
• 融资动态活跃：行业融资热度不减，包括作业帮完成16亿美元E+轮融资、三和教育获得数千万元天使轮融资、爱阅家完成2800万元A轮融资等，显示资本市场对教育行业的持续看好。

关键信息

考研与就业焦虑

• 2021年考研人数创新高，反映就业压力大。
• 考研不仅是学术追求，更是避开就业高峰期和提升背景竞争力的手段。
• 学生在考研后也倾向于参加公务员、教师等招录类考试，体现工作内卷现象。

培训市场趋势

• 参培率和客单价提升是市场增长的主因。
• 招录类考试培训市场仍有较大发展空间，尤其在中公教育等龙头企业引领下。

行业并购动态

• 华夏视听教育拟3亿元收购水木源画室，后者为国内领先美术艺考机构，承诺未来三年归母净利润增长。
• 科德教育收购合肥龙翔高复学校70%股权，拓展复读与留学培训业务。
• 中汇集团收购四川新概念教育及成都育德后勤管理公司51%股权。
• 天立教育完成配售，拟用于收并购及城市扩张。
• 建桥教育等公司也通过融资推动业务发展。

融资情况

• 作业帮完成16亿美元E+轮融资，由多家知名投资机构参与。
• 三和教育获数千万元天使轮融资，聚焦11-18岁语文培训市场。
• 爱阅家完成2800万元A轮融资，用于供应链升级和市场拓展。
• 声希科技获数千万元Pre-A轮融资，专注少儿英语AI教育。
• Adit EdTech Acquisition提交IPO申请，计划募资2亿美元。

行业政策与市场变化

• 八省市公布2021年高考“3+1+2”新模式，影响考试培训市场结构。
• 江苏学费开始放开，预计2021年将上调，对相关企业利润形成支撑。

公司估值与投资建议

投资建议

• 建议关注标的：中公教育、传智教育、华夏视听教育、中国东方教育、中汇集团等。
• 投资评级：
  • 公司层面：增持（维持）
  • 行业层面：增持（预期行业指数相对强于大盘5%以上）

风险提示

• 疫情反复：可能影响线下培训业务的开展。
• 民促法尚未落地：对民办教育机构的政策不确定性。
• 收并购整合风险：并购过程中可能出现的管理、财务或文化整合问题。

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