深度报告-20250621-中国银河-计算机行业2025年中期策略报告_AI_Agent智能体经济释放_新供给侧改革_乘法效应_41页_9mb

AI Agent智能体经济与计算机行业2025年中期策略总结

根据中国银河证券研究报告《AI Agent智能体经济释放“新供给侧改革”乘法效应——计算机行业2025年中期策略报告》，以下是关键内容摘要：

一、核心观点

1. 行业表现先扬后抑
   2025年上半年计算机行业受大模型（如DeepSeek）催化强势上涨，后受年报季及关税等因素回调。近期金融IT与跨境支付板块因稳定币条例生效逆势走强。子行业排名前三为SaaS、云计算和智能汽车。

2. AI Agent驱动“新供给侧改革”
   AI Agent从“工具”迈向“自主决策”，通过三维路径（消费场景创新、投资提质增效、出口质量溢价）提升全要素生产率，中长期带来十倍级投资机会。

3. 重点催化与投资机会

   • DeepSeek R2发布：推动AI全产业链受益。
   • 全球算力缺口：预测2026-2028年海外AI Agent算力需求迅猛增长，供需剪刀差扩大。
   • 信创加速：党政、金融等领域国产IT替代深化，生态繁荣提升盈利空间。
   • 液冷技术：AI算力增长倒逼数据中心节能升级，浸没式液冷成标配。

二、AI Agent技术与商业进展

1. 技术突破

   • 多模态感知：ClaudeOpus4等模型实现图像理解、任务规划和长周期运行。
   • 自主决策与协作：通过MCP（模型上下文协议）、A2A（Agent-Agent协作协议）实现多智能体协同。
   • 记忆与任务管理：RAG技术结合向量数据库实现跨任务长时记忆。

2. 应用场景

   • 企业级智能体：深耕垂直领域如财务、人力资源自动化。
   • 生产力工具：AI编程、教育、创作等领域增长显著（如火山引擎AI工具tokens消耗4.4倍增长）。

三、算力供需与市场机会

1. 全球算力缺口
   国内厂商如华为昇腾、寒武纪等性能接近国际高端芯片，但产能不足。测算显示2026年海外AI Agent算力需求为中国当前需求8倍，推动H200、B200等高端GPU需求激增。

2. 投资赛道

   • 国产算力产业链：工业富联、中科曙光、海光信息等。
   • IDC与液冷：润泽科技、宝信软件；朗新集团（绿电直连）、国能日新。
   • 信创生态：中国软件、达梦数据、龙芯中科。

四、信创与政策驱动

1. 信创市场爆发
   2025年信创行业规模预计2.34万亿元，党政、金融等重点领域替代率提升。国产操作系统如麒麟、统信普及率提高，EDA等领域迎来黄金替代期。

2. 政策加码
   国家政策明确2027年完成国央企全面信创替代，要求基础软硬件国产化率显著提升。

五、风险提示

1. 政策与技术风险
   • 宏观经济波动、技术研发不及预期、国际贸易摩擦等。
2. 竞争加剧
   部分领域企业可能“价格战”，影响整体利润水平。

六、投资建议

重点关注以下方向及公司：

1. AI Agent生态：科大讯飞、金山办公、同花顺、恒生电子。
2. 国产算力与IDC：中科曙光、曙光数创、海光信息。
3. 信创基础软件：中国软件、达梦数据、软通动力。
4. 液冷与绿电：朗新集团、国能日新。

免责声明：

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。使用报告前请确认自身风险承受能力，并联系银河证券获取完整分析。