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生猪期货周报总结

核心内容

本周（20251229-1231）生猪期货市场整体呈现震荡上涨趋势，主力合约LH2603收盘价为11795点，较上周结算价上涨210点，涨幅为1.81%。核心驱动因素包括低价刺激消费、春节偏晚引发需求后置以及大猪结构性偏紧。短期猪价走强逻辑仍较硬，但中期支撑因素可能逐渐减弱，价格或重回总量过剩的逻辑。

1. 期货市场分析

1.1 合约价格

• LH2603合约：本周震荡上涨，最高价11880点，最低价11670点，收盘价11795点，较上周结算价上涨210点，涨幅1.81%。
• 持仓量：本周持仓量为171,144手，较上周减少364手。
• 成交量：本周成交量为292,998手。

1.2 品种行情

1.3 关联行情

• 生猪期权：本周成交80,674手，总持仓67,809手，持仓量增加4,138手，行权量7手。
• 主要期权系列：Ih2603期权成交量最高，达72,433手，期末持仓52,494手。

2. 现货市场分析

2.1 现货行情

• 冬至后腌腊及香肠制作需求依然存在，元旦节日气氛提振了食品加工企业及餐饮商户的备货积极性。
• 居民家庭猪肉购销需求改善，部分屠宰场出现分割入库现象，日均采购量大幅提升。
• 养殖端惜售情绪升温，集团猪企年度出栏目标基本完成，部分企业采取控量拉涨策略。
• 散户猪场出栏节奏减慢，二育现象入场补栏进一步分流市场猪源，供应格局略显紧张。

2.2 基差数据

• 主力合约LH2603基差由上周145元/吨扩大至505元/吨，近期基差走强。

2.3 注册仓单

• 本周生猪注册仓单为1,013手，与上周相比增加150手。
• 各主要企业仓单量保持稳定，无明显增减。

3. 影响因素分析

3.1 最新资讯

• 旺季需求释放带动屠宰场提价收猪，集团猪企月末出现缩量挺价现象。
• 散户猪场出栏节奏放缓，供需关系改善。
• 饲料价格回落，降低养殖成本，生猪养殖亏损程度减轻。
• 国家发改委数据显示，全国生猪出场价格为11.94元/公斤，较前期攀升0.17%，连续第二周回升。
• 未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损为260.95元/头。

3.2 技术分析

• 生猪2603合约在低位形成震荡筑底形态，K线多次出现探底回升走势，低点逐步抬高，表明下跌动能衰竭。

4. 行情展望

• 当前猪价小幅回升，主要由于前期低价二次育肥入场、集团养殖户完成出栏计划、供应压力减小，以及元旦假期提振消费。
• 但中期随着腌腊高峰过去、气温回暖导致大猪需求弱化，支撑当前猪价走强的逻辑或面临坍塌风险。
• 整体来看，生猪期货LH2603合约价格或仍以低位宽幅震荡走势为主，反弹高度或有限。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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