20260912-国金证券-月度榜单_8月深度研究报告精选合集_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告围绕多个行业展开深度分析，重点聚焦AI数据中心、三次电源、肿瘤mRNA疫苗、银轮股份、信达生物、佳鑫国际资源、钼行业以及钠离子电池等领域的投资机会与产业趋势。各行业均受到AI算力需求激增、能源结构变化、技术革新等因素的推动，呈现出结构性增长和价值重估的趋势。

主要观点

1. 机械行业：AI数据中心带动电力需求激增，国产链出海提速

• AI数据中心（AIDC）建设加剧全球电力短缺，预计到2030年电力供应仍将持续紧张。
• 燃气轮机作为AIDC供电的最优解，具备稳定、调峰、成本低等优势，未来将主导供电方案。
• 国内燃气轮机产业链龙头如应流股份、杰瑞股份、中国动力等有望加速出海。
• 退役航机改燃机成为AIDC供电的新路径，交付周期短，FTAI与杰瑞股份合作前景广阔。
• SOFC（固体氧化物燃料电池）具备高效率、低排放、快速部署等优势，国内产业链龙头如振华股份、三环集团订单增长显著。
• 燃气内燃机和柴油发动机作为备用电源，需求增长明显，海外龙头订单加速，国内企业正加速切入全球供应链。

2. 三次电源：AI芯片功率跃升推动行业升级

• AI芯片功率提升带来低压大电流挑战，三次电源作为末级供电环节，面临系统性升级需求。
• 三次电源正从分立式多相Buck向模块化、垂直供电、封装级集成演进。
• 核心元器件如DrMOS、电感、电容、PCB等均面临量价齐升趋势。
• 海外龙头主导市场，但国内厂商如杰华特、中富电路、深南电路等正加速追赶。
• 建议关注具备核心技术、系统能力及客户验证的平台型厂商。

3. 肿瘤mRNA疫苗：行业由早期向成长期过渡，产业链价值凸显

• 肿瘤mRNA疫苗通过编码抗原诱导T细胞杀伤肿瘤，具备明确的联用价值。
• 技术路线分为通用型与个性化，分别对应不同的商业化路径。
• 产业链分为上游原料、CDMO、AI技术平台、下游创新药研发四部分，其中上游原料与CDMO受益行业景气。
• 海外龙头如Moderna、BioNTech等取得关键临床进展，国内企业如信达生物、石药集团等加速布局。
• 投资建议关注具备完整产业链、技术平台及头部客户资源的公司。

4. 银轮股份：热管理能力支撑AI基建“三维扩张”

• 公司基于自身热管理能力，推动产品、边界、区域三维度扩张。
• 北美电力缺口显著，公司作为卡特彼勒全球战略合作伙伴，具备客户卡位优势。
• 不锈钢板式换热器作为AI液冷核心零部件，具备高壁垒、高格局、高增长空间。
• 公司已实现北美子公司盈利，全球布局成熟，未来有望进一步拓展市场份额。

5. 信达生物：肿瘤与综合药企双线爆发，冲刺国际一流

• 公司在肿瘤领域，二代IO及ADC产品表现突出，重点单品具备全球竞争力。
• 代谢管线以玛仕度肽为核心，拓展多个适应症，增强市场渗透。
• 眼科与自免管线布局完整，未来增长潜力大。
• 公司正推动多个管线进入Ⅲ期临床，国际化合作持续深入。

6. 佳鑫国际资源：全球钨矿龙头，步入产能释放期

• 公司核心资产巴库塔钨矿为全球第四大钨矿，2025年实现一期商业化生产。
• 钨行业供需紧张未改，钨价第二波上涨趋势明显。
• 2026年国内钨精矿均价达41.3万元/吨，较2025年末上涨44.6%。
• 公司正推进二期项目及中亚矿产资源开发，提升产能与市场地位。

7. 钼行业：高端制造与能源化工需求推动价格上涨

• 钼是高端制造与能化领域的关键元素，具备高熔点、高热导率、低热膨胀系数等优势。
• AI带动存储需求增长，推动钼在3D NAND中的应用，打开高端市场空间。
• 2026-2028年全球钼需求持续增长，而供给端受海外矿商减产及国内增量缓慢影响，供需缺口扩大。
• 钼价中枢有望继续上移，相关标的如金钼股份、国城矿业、盛龙股份值得关注。

8. 钠离子电池：临产业化拐点，开启千亿蓝海市场

• 钠离子电池正从技术验证迈向规模化量产，成为新能源领域的新增长点。
• 需求结构由轻型动力主导转向储能引领，未来有望切换为乘用车动力主导。
• 正负极材料主导价值量，硬碳负极稀缺性凸显，双铝箔集流体成为降本关键。
• 行业具备高确定性，宁德时代、鼎胜新材、万顺新材等企业具备核心竞争力。

关键信息汇总

重点行业趋势

重点公司及投资建议

风险提示

• 全球数据中心扩张进度不及预期；
• 国内主要厂商产能扩张不及预期；
• 汇率波动风险；
• 新品研发不及预期；
• 临床结果不及预期；
• 技术路线变化；
• 生物类似药集采；
• 项目投产不及预期；
• 安全生产及环保风险；
• 钠电需求不及预期；
• 碳酸锂价格大幅下滑对冲钠电需求；
• 测试设备研发及客户验证不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 下游投资不及预期；
• 专利与知识产权纠纷；
• 监管审批迟滞；
• 安全生产及环保风险。

结论

本报告全面分析了AI数据中心、三次电源、肿瘤mRNA疫苗、钨、钼、钠离子电池等多行业的发展前景与投资价值，强调了技术突破、供需格局变化、政策支持及全球供应链布局对行业增长的推动作用。建议投资者关注具备核心技术、系统能力及头部客户资源的产业链龙头，把握结构性增长机遇。