20251211-银河期货-供需双弱_关注贸易制裁下运费上涨风险_13页_575kb

综合分析与交易策略

综合分析表明，当前原木现货市场呈现“高供给、累库存、弱需求”的状态，辐射松和云杉价格维持高位。福建等地到港量同比增幅明显，港口库存有所回升，但日均出库量下降。

核心逻辑分析：
供应面上，到港量持续增加，进口成本倒挂对价格构成支撑，但港口库存快速累积对现货价格形成一定压制。需求端方面，下游房地产与基建项目需求复苏缓慢，房地产资金回款不畅抑制了需求释放。

交易策略：

• 单边：供需均偏弱，但成本支撑明显，建议以观望为主；激进投资者可少量布局多单。
• 套利与期权：暂无明显机会，建议观望。

核心逻辑补充说明

1. 成本与进口：进口成本依然倒挂，为当前价格提供了主要支撑。
2. 贸易政策变化：美国对华船舶运输附加费政策自2025年10月14日起实施，未来需关注运费上涨可能引发的原木价格上涨。
3. 区域差异：山东地区到港量显著增加，需求相对疲软；江苏地区需求有所改善，但整体仍较弱。

总结

供需关系总体偏弱，需求疲软难有明显提振；库存快速累积幅度较大，运费上涨风险可能进一步推高进口成本。建议投资者以谨慎观望为主，暂不建议大仓位操作。