> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了近期中东局势对全球能源市场的影响，特别是霍尔木兹海峡通航量的下降、原油价格波动以及美伊冲突对伊朗石油出口的影响。同时，文档也涉及了美国监管机构对CME石油合约的审查、美联储货币政策框架的调整，以及特朗普重启对伊朗军事打击对中期选举的潜在影响。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 霍尔木兹海峡通航量骤降 - 停火终止后，海峡通行油轮数量大幅下降。 - 有部分油轮关闭AIS信号通过海峡，以规避风险。 - 美伊持续交火导致商船通行几乎停滞，仅记录5次通行，且仅一艘油轮驶离波斯湾。 - 伊朗可能因海峡封锁而面临石油收入的重大损失。 ### 2. 原油价格下跌 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌1.44美元，收于每桶72.08美元，跌幅1.96%。 - 伦敦布伦特原油期货价格下跌1.72美元，收于每桶76.30美元，跌幅2.2%。 - SC原油主力合约收跌3.22%，报465元/桶。 ### 3. 美国监管机构阻止CME全天候石油合约 - 美国商品期货交易委员会（CFTC）计划阻止芝商所（CME）快速推出全天候石油期货合约。 - 原因是担忧能源市场尚未准备好应对大量全天候衍生品合约的涌入。 - CME提出该合约的初衷是为了满足投资者随时管理头寸的需求。 ### 4. 美联储审查货币政策框架 - 美联储主席沃什组建五个独立工作组，全面审查货币政策框架。 - 工作组涵盖资产负债表管理、政策工具、人工智能影响等领域。 - 专家团队包括知名经济学家和前央行官员，如拉杰·切蒂、马克·安德森、格雷格·曼昆等。 - 审查目的是确保美联储能适应当前经济变化，实现物价稳定和就业促进的双重目标。 ### 5. 特朗普重启对伊朗军事打击 - 特朗普称因伊朗继续袭击霍尔木兹海峡船只，停火已结束。 - 美军在48小时内打击伊朗至少170个军事目标，伊朗对美军基地进行反击。 - 冲突升级可能推高油价，加剧经济压力，影响中期选举。 - 部分共和党议员担忧冲突会削弱选民对共和党的支持。 ### 6. 中国对霍尔木兹海峡通航的关切 - 中国试图避免海峡关闭引发全球能源危机。 - 长期进口大幅下降不符合中国利益。 - 保持海峡通航自由是中国的核心利益诉求。 --- ## 投资逻辑 - 美伊停火终止后，霍尔木兹海峡通航量下降，部分油轮避开敏感航道。 - 美国重新打击伊朗，但冲突烈度不太可能回到3~4月份水平。 - 若美国再次封锁海峡，伊朗石油收入将受重创，全球能源供应可能受影响。 - 中国在能源进口方面具有重要影响力，其利益与海峡通航自由密切相关。 --- ## 投资策略 - 建议投资者**观望**，因海峡通航情况可能受到伊朗干扰。 - 市场存在较大不确定性，需关注局势变化。 --- ## 风险提示 ### 上行风险 - 霍尔木兹海峡再度封锁。 - 中东或俄乌冲突烈度加剧，进一步影响能源供应。 ### 下行风险 - 宏观黑天鹅事件发生。 - 流动性危机出现，市场信心受挫。 --- ## 图表说明 - 图1至图6展示了原油期货价格与其他市场指标（如国内成品油价格、美债收益率、铜价、金价）的走势对比，以及中国炼厂利润的变化。 - 图表数据来源为Bloomberg和华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。 - 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。