计算机行业板块业绩总结：疫情成为“双刃剑”，企业经营控风险提质量-20210502-安信证券-65页_1mb

计算机板块业绩总结（2021年05月02日）

核心内容概述

2021年一季度，计算机板块整体业绩实现显著复苏，但整体净利润尚未恢复至2019年同期水平。疫情对板块业绩造成冲击，但也促使企业提升收入质量与现金回款，商誉压力有所释放。行业内部呈现明显分化，部分子行业如工业软件、云计算、军工IT、信创、金融IT和智能驾驶表现突出。

主要观点

• 疫情冲击与复苏：2020年计算机板块营收同比微增0.34%，净利润同比下滑14.37%。2021年Q1营收同比增长25.21%，净利润同比大幅增长964.04%，但整体仍低于2019年同期水平。
• 收入质量提升：应收账款占比下降0.88%，预收账款占比上升2.25%，经营性现金流净额/净利润达379.04%，较去年同期显著上升。
• 毛利率与净利率变化：2020年整体毛利率上升0.70个百分点至16.93%，净利率下降0.35个百分点至2.01%。
• 并购放缓：2020年底板块整体商誉为883.51亿元，较去年同期下降19.36%，反映行业并购步伐放缓。
• 子行业分化：工业软件、云计算、军工IT、信创、金融IT和智能驾驶等子行业表现较好，收入与净利润增速均高于行业平均水平。
• 投资建议：板块整体表现受疫情影响，但企业风险意识增强，收入质量与现金流提升，建议关注景气度较高的子行业。

关键信息

行业要闻

• 科技部：加快制定科技支撑碳达峰碳中和行动方案。
• 华为云：发布六大创新技术，2020年市场份额增速第一，2021年投入2.2亿美元推进“沃土计划2.0”。
• 中国软件业：一季度收入同比增长26.5%。
• 交通运输部：谋划自动驾驶先导应用试点。
• 深圳：推动5G全产业链发展，设立100亿规模5G产业发展基金。

公司动态

• 雄帝科技：定增申请获证监会同意注册批复。
• 佳讯飞鸿：副总经理王戈辞职。
• 久远银海：与平安健康签订技术开发合同，金额268.98万元。
• 德赛西威：拟与富奥合资设立第二家子公司，出资1.17亿元，占股45%。

2020年报与2021年Q1数据对比

子行业表现

• 收入增速中位数高于10%：工业软件、云计算、信创。
• 净利润增速中位数高于10%：军工IT、工业软件、云计算、金融IT。
• 扣非净利润增速中位数高于10%：军工IT、云计算、工业软件、信创、金融IT、智能驾驶。

市盈率趋势

• 截至2021年Q1末，板块市盈率（TTM）为54.34，较2020年Q1-Q4持续下降。
• 2020年Q1-Q4市盈率分别为71.96、96.51、73.30、64.82。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• 市场竞争加剧。

下周投资提示

• 重要会议：多家公司召开股东大会，包括久其软件、新北洋、榕基软件、直真科技、华宇软件、梅安森、长亮科技、恒华科技、汇金股份、万兴科技、宝信软件、中科曙光、海量数据、中科软、安硕信息、久远银海、广联达、信息发展、东软集团、三六零、金溢科技、德赛西威、天泽信息、聚龙股份、赛为智能、ST数知、安居宝、高伟达、御银股份、科蓝软件。

行业新闻

• 科技部：加快制定碳达峰碳中和行动方案，推动全球数据治理规则。
• 深圳：推动5G全产业链发展，设立100亿规模5G产业发展基金。
• 中小企业协会：与联想合作搭建中小企业数字化转型服务平台。
• 交通运输部：开展自动驾驶先导应用试点。
• 上海：推进数字人民币应用试点。

公司新闻

• 分红情况：虹软科技、宝兰德、华铭智能、新开普、正元智慧、每日互动、华力创通、恒锋信息、宝信软件、中科曙光、海量数据、佳都科技、御银股份、中国长城、科蓝软件等公司发布2020年度利润分配方案。
• 股东变动：高伟达、海量数据、卫宁健康、顺利办等公司出现股东减持或增持情况。
• 子公司变动：安居宝子公司奥迪安终止新三板挂牌，新宁物流董事辞职。

重要财务数据

总结

计算机板块在2020年受到疫情明显冲击，但2021年Q1实现了显著复苏，收入与净利润均大幅增长。企业普遍加强了现金流管理，提升了收入质量，同时商誉有所下降。板块内部存在明显分化，部分子行业表现优异，值得关注。行业面临发展不及预期和市场竞争加剧的风险。下周多家公司将召开股东大会，同时有部分公司出现股东减持或增持，需关注相关动态。