20210502-安信证券-计算机板块业绩总结_疫情成为_双刃剑_企业经营控风险提质量_65页_9mb

计算机板块业绩总结

核心内容概览

2021年5月2日发布的计算机板块业绩总结指出，疫情对板块整体业绩造成冲击，但也促使企业提高风险意识，从而改善了收入质量与现金回款情况。板块内企业普遍面临商誉压力，但部分子行业如工业软件、云计算、军工IT、信创、金融IT和智能驾驶表现出较强的景气度。此外，2021年第一季度板块整体业绩显著复苏，但净利润尚未恢复至2019年同期水平。

主要观点

• 疫情的影响：疫情对计算机板块整体业绩造成明显冲击，2020年营业收入同比增长0.34%，归母净利润同比下降14.37%，但扣非净利润同比增长3.80%。
• 收入质量提升：2020年应收账款与营业收入比重下降0.88pct，预收账款比重上升2.25pct，经营性现金流净额/净利润大幅提升至379.04%。
• 商誉下降：2020年计算机板块整体商誉同比下降19.36%，反映出并购步伐放缓。
• 板块业绩分化：各子行业表现不一，工业软件、云计算、军工IT、信创、金融IT、智能驾驶等子行业表现较好。
• 2021年Q1复苏：板块营收同比增长25.21%，净利润同比增长964.04%，但整体净利润仍低于2019年同期水平。
• 市盈率下行：截至2021年Q1末，板块市盈率（TTM）为54.34，较上季度继续下滑。

关键信息

财务指标分析

子行业表现

• 收入增速中位数高于10%：工业软件、云计算、信创。
• 净利润增速中位数高于10%：军工IT、工业软件、云计算、金融IT。
• 扣非净利润增速中位数高于10%：军工IT、云计算、工业软件、信创、金融IT、智能驾驶。

2021年Q1数据

重要行业动态

• 科技部：加快制定科技支撑碳达峰碳中和行动方案和技术路线图。
• 华为云：发布六大创新技术，2020年市场份额增速第一，2021年投入2.2亿美元用于“沃土计划2.0”。
• 深圳：拟将年产值不少于100亿元的5G企业认定为领航企业，推动5G产业链发展。
• 交通运输部：谋划开展自动驾驶先导应用试点。
• 上海：开展数字人民币应用试点。

公司动态

• 雄帝科技：定增申请获证监会同意注册批复。
• 久远银海：与平安医疗签订技术开发合同，金额268.9810万元。
• 德赛西威：与富奥签署合作协议，设立第二家合资公司。
• 部分公司派发现金红利：包括虹软科技、宝兰德、华铭智能、新开普、正元智慧、佳讯飞鸿、金溢科技、中国长城等。

风险提示

• 行业发展不及预期。
• 市场竞争加剧。

投资建议

• 疫情对计算机板块整体业绩造成冲击，但同时也提升了企业风险意识，改善了收入质量与现金回款。
• 子行业分化持续，工业软件、云计算、军工IT、信创、金融IT、智能驾驶等领域的景气度相对较高。
• 建议关注这些领域中的领先企业，同时警惕行业整体发展不及预期和市场竞争加剧的风险。