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2023年12月12日 期货市场分析与交易提示

一、市场点评与交易提示

黑色产业

铁矿石：偏多

• 供需格局：外矿发运平稳，铁水产量回落至2293万吨，港口库存缓慢累库，但钢厂因检修计划影响，冬储补库力度不及预期。
• 主要逻辑：宏观强预期、低库存与深贴水支撑矿价上行；需关注钢厂冬储进展及宏观政策变化。

煤焦：震荡偏多

• 供应端：煤矿事故及安监加严导致供应紧张；焦企亏损压缩利润，钢厂需求支撑第三轮提涨部分落地。
• 需关注：成材走势、相关政策对双焦市场的影响。

卷螺：偏多

• 原料价格：焦企提涨及铁矿高位，钢厂利润收缩，供应小幅回落。
• 基本面：五大材表需季节性走弱，螺纹库存连续累库，需观察宏观政策兑现。

玻璃：震荡偏强

• 需求：沙河库存偏低，竣工增长强劲，政策预期转暖提供支撑。
• 风险：短期估值偏高，若后市需求疲软，盘面承压。

纯碱：震荡

• 短期供需格局未明，需关注玻璃需求联动。

金融

股指期货/期权：震荡

• 市场表现：上证50股指收录0.48%，基差走强，多头小幅持有。
• 政策：国务院印发内外贸一体化发展政策，推动财政金融支持。

国债：震荡

• 中债十年期收益率回落3bps，央行净投放2180亿元，利率区间震荡建议多头持有。

黄金：震荡

• 宏观背景：美联储暂停加息，通胀回落，实际利率下行支撑金价。
• 风险：美国经济数据放缓与通胀韧性交织，需警惕政策信号变化。

有色金属

铜：调整

• 宏观：国内政策托底，美元趋弱利多；海外经济浅衰退抑制铜价。
• 产业：冬储备货，进口受限，现货高升水承压需求。

铝：震荡筑底

• 云南减产支撑供给，地产链改善中长期利好，短期库存弱去库，反复筑底。

碳酸锂：冲高回落

• 中长期产能过剩，但短期技术性反弹；终端需求平稳，成本压制下行趋势。

镍：震荡

• 印尼镍铁供应增加，下游需求回暖带动不锈钢消费；需关注欧美经济衰退对需求承压。

农产品与油脂

油脂：震荡

• 厄尔尼诺预期影响棕油产量，出口改善与库存调整博弈，短期偏震荡。

豆粕/豆二：震荡偏多

• 美豆天气干旱担忧，国内到港预期增加，南美天气及大豆供给不确定性是关注焦点。

棉花：偏强

• 市场供需错位支撑期价，注册仓单意愿不强，预计震荡偏强。

生猪：震荡偏弱

• 产能充足，消费复苏不足，期货盘面预期偏弱，短期或维持疲软。

能化

原油：观望

• OPEC+减产效果存疑，经济数据与地缘风险主导短期波动。

PTA/MEG：震荡

• 原油震荡传导至PTA端，终端需求疲软压制加工差，需关注原料端变化。

纸浆：震荡

• 下游需求未提振，进口阔叶浆补涨，浆价承压运行。

二、风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。

交易提示

• 重点关注宏观政策、供需数据及天气因素。