20170814-华创证券-环保工程及服务行业周报_第四批环保督察组纷纷进驻_为期一月受理环保问题举报_12页_1mb
报告摘要
环保工程及服务行业周报总结
核心内容
- 环保督察进展：第四批中央环保督察组于8月11日分别进驻吉林、浙江、新疆地区，开展为期一个月的环境保护督察工作，重点聚焦中央关注、群众反映强烈、社会影响恶劣的环境问题，以及环保不作为、乱作为的情况。
- 环保政策与市场：环保部对13个行业核发排污许可证，结合即将实施的环保税法，进一步压缩“散乱污”企业的生存空间，推动行业整合与优化。
- 行业表现：上周环保指数涨幅为-0.83%，略强于沪深300指数（-1.62%）。环保子行业中，智能监测涨幅最大，为-0.18%，而大气治理跌幅最大，为-2.56%。
- 个股表现：碧水源、聚光科技、中电环保、津膜科技、三聚环保涨幅居前，而科林环保、鲁阳节能、中原环保、科达洁能、龙净环保跌幅居前。
- 行业评级：环保行业整体评级为中性，维持不变。
主要观点
1. 环保督察组进驻
- 第四批中央环保督察组进驻吉林、浙江、新疆地区，督察时间为8月11日至9月11日。
- 督察重点包括：
- 突出环境问题及其处理情况；
- 环境质量恶化区域的整治情况；
- 群众反映的身边环境问题的立行立改；
- 地方环保不作为、乱作为情况；
- 推动党政同责、一岗双责、严肃问责机制。
2. 环保治污与绿色经济体系
- 排污许可证制度与环保税法的实施将加速“散乱污”企业的退出，推动行业优胜劣汰。
- 优质环保企业将因环保成本提升而受益，提升效益并进一步扩大市场份额。
- 投资建议聚焦于高景气子行业，如危废处置、土壤修复、污水处理提标改造等，推荐具有资金优势和自主研发能力的龙头企业。
3. 推荐绩优龙头股
- 推荐公司包括：碧水源、清新环境、高能环境、启迪桑德、聚光科技。
- 投资逻辑：这些公司具备资金实力和环保技术优势，在行业整合过程中更有可能脱颖而出。
环保动向
行业要闻
- 环保督察组动态：
- 吉林、浙江、新疆的环保督察组进驻，重点检查环境问题及落实环保责任情况。
- 水治理进展：
- 成都自来水六厂B厂BOT项目完成移交，标志着中国首个城市供水BOT试点项目的落地。
- 固废治理：
- 财政部、国家税务总局、环保部联合部署《环境保护税法》的实施准备工作，该税法将于2018年1月1日实施。
- 大气治理：
- 环保部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况，发现多家企业存在涉气环境问题，部分“散乱污”企业整改不彻底。
碧水源中报点评
- 业绩表现：2017年中报实现营业收入28.95亿元，同比增长23.34%；净利润5.34亿元，同比增长97.73%；扣非后净利润3.21亿元，同比增长20.33%。
- 订单情况：上半年新增EPC类订单61项，订单金额112亿元；BOT&TOT类订单28项，投资金额146.9亿元，两类订单已签订合同金额合计140亿元，同比增长112.8%。
- 毛利率分析：公司2017年H1毛利率为27.2%，同比提升1.7个百分点，其中环保行业业务毛利率为37.09%，市政行业毛利率为14.03%，同比提升3.52个百分点。
- 未来展望：公司订单充足，资金充裕，预计2017-2018年EPS分别为0.81元和1.07元，对应PE分别为21倍和16倍，推荐评级。
- 风险提示：项目毛利下降、回款进度较慢。
本周市场回顾
- 环保行业整体表现：环保指数周涨幅为-0.83%，低于市场预期。
- 个股表现：
- 涨幅前五：碧水源（+9.85%）、聚光科技（+5.97%）、中电环保（+5.20%）、津膜科技（+5.07%）、三聚环保（+4.67%）。
- 跌幅前五：科林环保（-9.56%）、鲁阳节能（-6.66%）、中原环保（-6.42%）、科达洁能（-5.85%）、龙净环保（-5.39%）。
- 行业评级：环保行业整体评级为中性，维持不变。
投资建议
- 推荐公司：碧水源、清新环境、高能环境、启迪桑德、聚光科技。
- 投资逻辑：这些公司具备资金实力和环保技术优势，在行业整合过程中更有可能脱颖而出，具备长期发展潜力。
分析师信息
- 助理分析师：李响，复旦大学理学学士，曾任职于煜环环保，2015年加入华创证券研究所。
- 分析师声明：分析师撰写本报告基于可靠公开信息，反映个人观点，不构成投资建议。
- 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价，投资需谨慎。
机构销售通讯录
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- 蒋瑜：销售助理，电话：021-20572509，邮箱：jiangyu@hcyjs.com
投资评级体系
- 公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10% - 20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% - 20%之间。
- 行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。
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