20250427-国泰期货-动力煤_刚需发力有限_震荡偏弱_5页_1010kb

报告摘要

本报告分析了2025年4月27日前一周动力煤市场的运行情况，指出当前动力煤市场整体呈现供需偏宽松、价格震荡偏弱的态势。分析师刘豫武认为，在淡季背景下，终端需求疲软，非电行业补库尚未明显释放，导致价格反弹动力不足。

市场回顾：
- 期货市场方面，动力煤ZC2505合约上周五无成交，28日开盘后价格震荡下行，最终收于840元/吨，结算价下跌51.4元/吨，成交量和持仓量均较低。
- 国内动力煤产地报价稳中有升，鄂尔多斯地区不同热值动力煤坑口含税价在300元/吨至556元/吨之间。
- 港口库存处于较高水平，秦皇岛港库存685万吨，京唐港库存779.7万吨，广州港库存45.8万吨，显示市场供需关系偏宽松。
供需分析：
- 供应端：三西地区煤矿产能利用率上升0.78个百分点，部分因搬家倒面停产的煤矿恢复生产，整体供应较为充足。
- 需求端：电厂进入淡季，需求预期走弱；非电行业补库需求尚未明显释放，对价格形成压制。
- 库存情况：主产地煤矿库存上升0.83个百分点，部分煤矿出货缓慢，库存略有增加。
运价与国际煤价：
- 国内海运运价指数CBCFI为749.41，各类型运价指数波动不大，显示运输市场相对平稳。
- 国际动力煤价格方面，澳洲和欧洲现货价格维持在相对高位，但国内动力煤价格未受到明显推动。
价格走势预测：
- 由于供需格局仍偏宽松，预计动力煤价格将在底部震荡运行，反弹动力不足。
- 需持续关注非电行业需求复苏情况及港口库存去化进度。