20250504-国元证券-通信行业周报_小米发布首个推理模型MiMo_Meta上修资本开支指引_10页_993kb

通信行业周报总结

市场行情回顾
本周（2025428-202552）上证综指回调0.49%，深证成指回调0.17%，创业板指微涨0.04%。申万通信板块指数上涨0.59%，受益于AI、5G及卫星通信等高景气度赛道，行业整体表现优于大盘，维持“推荐”评级。通信板块三级子行业中，应用增值服务涨幅最高（6.23%），其他设备板块回调，跌幅达0.93%。个股方面，博创科技（26.63%）、平治信息（23.03%）、万隆光电（15.28%）涨幅居前，整体呈现多涨少跌态势。

行业重点动态

1. 算力产业链：阿里发布通义千问3（Qwen3），采用混合专家（MoE）架构，参数量235B，仅需4张H100芯片即可部署满血版，显存占用仅为同类模型的1/3。其30B参数MoE模型性能提升超10倍，支持多语言和灵活推理需求，推动开源模型性能突破。小米发布MiMo推理模型，7B参数规模超越OpenAI的o1-mini，通过预训练、后训练及强化学习技术提升推理能力，全面开源至HuggingFace，助力AI应用场景落地。Meta上调全年生成式AI及核心业务资本开支指引至640-720亿美元，显示AI基础设施需求持续旺盛，建议关注算力硬件估值修复机会。
2. 卫星互联网：中国星网低轨03组卫星成功发射，延续组网实验，商业闭环进展待加速。小米MiMo模型和字节跳动EthLink方案均聚焦AI技术对通信行业的影响。EthLink基于以太网优化，提供低延迟、高带宽的GPU互联方案，填补AIScale-up互联协议空白，助力AI集群性能提升。

公司公告重点
本周多家通信相关企业发布财报：

• 紫光股份：2024年报营收790.24亿元（+22.2%），2025一季报营收207.90亿元（+22.25%），但归母净利润同比下滑。
• 星网锐捷：2025一季报营收348.5亿元（+11.02%），净利润大幅增长26.463%。
• 海能达：2024年报营收614.2亿元（+86.5%），但2025一季报净利润同比下滑。
• 鼎龙股份：营收和净利润均显著增长，2025一季报同比增幅达16.37%。
• 烽火通信：2025一季报营收下滑，但净利润同比显著增长。
• 工业富联：2024年报营收增长27.88%，2025一季报营收增速放缓，净利润增长稳定。

下周重点预告
下周通信板块暂无限售解禁安排。

风险提示

• 国际政治环境不确定性对行业造成潜在影响。
• 市场需求不及预期可能导致业绩承压。

图表信息

• 图1：申万通信指数周涨幅0.59%。
• 图2：博创科技涨幅居首（26.63%）。
• 图3：部分个股回调，如*ST鹏博、*ST九有等。
• 表1：通信三级子行业涨跌数据，应用增值服务涨幅最大。

核心建议
重点关注算力产业链（如新易盛、小米MiMo相关企业）及卫星互联网（如臻镭科技）的布局进展，技术突破与商业化落地或成为驱动增长的关键因素。