新能源行业动力电池与电气系统系列报告之（二十六）：海外车企将在近几年拉开新一轮快速增长，中国中游将深度参与全球供应-20190304-招商证券-35页_4mb

文档总结：动力电池与电气系统列报告之（二十六）

核心内容

本报告主要分析全球电动车产业的发展现状与未来趋势，指出中国中游产业在全球电动车供应链中将发挥重要作用。同时，报告预测海外车企将在2020-2021年迎来新一轮快速增长，并提出相应的投资建议。

主要观点

• 全球电动车产业已完成产业导入：2018年全球电动车（EV + PHEV）销量突破180万辆，同比增长66.9%，全球渗透率接近2%。中国是全球最大的新能源汽车市场，占全球销量的56%。
• 海外车企将开启新一轮增长：由于特斯拉等新型造车企业的表现优异，以及电动化被视为整车智能化的重要基础，海外传统车企正加快电动化战略投入，预计在2020-2021年将实现电动车销量的快速增长。
• 中国中游产业具备全球竞争力：中国已建立强大的动力电池、电气与控制系统产业集群，具有全球竞争力。随着海外车企电动化推进，中国中游产业将深度参与甚至主导全球供应。
• 投资建议：推荐具有深度全球化能力的中游企业，如亿纬锂能、宁德时代、星源材质、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、当升科技、杉杉股份、璞泰来等。关注欣旺达、宏发股份、旭升股份、科达利等企业，以及装备企业先导智能、赢合科技、诺力股份。

关键信息

全球电动车市场概况

• 2018年全球销量：184.8万辆，同比增长66.9%。
• 中国销量：103.2万辆，占全球销量的56%。
• 海外销量：81.6万辆，同比增长51.1%。
• 渗透率：接近2%，供应链和消费者认知已达到一定高度。

各地区新能源汽车政策

• 美国：以纳税抵免为主，购车补贴为辅。
• 欧洲：以直接财政补贴为主，如德国、法国、英国等。
• 日本：补贴算法基于纯电动续驶里程，FCV与同级汽油车之间的销售差价×2/3。
• 韩国：补贴在1017-1200万韩元，各地方补贴不等。

海外主要车企销量情况

• 2018年海外13大车企EV + PHEV销量：89.3万辆，同比增长58.9%。
• 销量前五车企：特斯拉、雷诺-日产-三菱联盟、宝马、通用、大众。
• CR5：2018年海外销量占比达75.6%。

海外车型情况

• 插电混动车型数量多于纯电车型：2018年海外13大车企有44款插电混动车型，39款纯电车型。
• 爆款车型数量增加：2015-2018年，年销过万的EV和PHEV车型从6款增加到18款。

中国中游产业竞争力

• 中国已具备全球竞争力的电池材料、动力电池、电气与控制系统产业集群。
• 中国中游产业在成本控制和精益化方面具有优势，未来有望深度参与全球供应。

投资建议

• 推荐企业：亿纬锂能、宁德时代、星源材质、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、当升科技、杉杉股份、璞泰来。
• 关注企业：欣旺达、宏发股份、旭升股份、科达利、先导智能、赢合科技、诺力股份。
• 风险提示：新能源汽车政策和销量低于预期，中游产品盈利能力持续下降。

图表目录

• 图1：全球2010-2018年新能源车销量
• 图2：中国2010-2018年新能源车销量
• 图3：海外2010-2017年新能源车销量
• 图4：全球主要国家新能源汽车销量
• 图5：中国新能源汽车销售量超过海外市场
• 图6：海外主要国家新能源汽车销量占海外市场总销量比例
• 图7：2017年主要车企销售占比情况
• 图8：2018年主要车企销售占比情况
• 图9：海外车企现有纯电和插电车型数量对比

表格目录

• 表1：全球2010-2018年新能源车销量增速
• 表2：中国2010-2018年新能源车销量增速
• 表3：海外2010-2018年新能源车销量增速
• 表4：中国新能源汽车产业政策框架
• 表5：全球主要国家新能源汽车销量拆分
• 表6：美国新能源汽车支持政策
• 表7：欧洲主要国家新能源汽车扶持政策
• 表8：日本新能源汽车扶持政策
• 表9：韩国新能源汽车扶持政策
• 表10：海外13大车企新能源汽车销量情况
• 表11：海外13大车企EV和PHEV销量情况
• 表12：海外主要车企纯电和插电车型
• 表13：海外主要车企新能源车型的带电量和续航里程
• 表14：2010-2018年海外13大车企主要已上市EV和PHEV车型
• 表15：2015年海外车企EV和PHEV车型销量全球前20

财务指标（重点公司）

风险提示

• 新能源汽车政策和销量低于预期。
• 中游产品盈利能力持续下降。