20210402-亿翰智库-新力控股集团-02103.HK-深耕江西大本营_重点扩张核心城市群_6页_809kb
报告摘要
新力控股集团 (02103.HK) 总结
核心内容概览
新力控股集团在2020年实现了合约销售金额1137.4亿元，同比增长24.4%。公司通过多元化策略拓展土地储备，优化区域布局，逐步实现从单一依赖江西大本营向长三角、大湾区及中西部核心城市均衡发展的转型。尽管2020年公司净利润率略有下降，但其资金状况相对充裕，净负债率处于可控水平，未来偿债能力有望提升。
主要观点
- 区域布局均衡化：2020年新力的销售区域分布更加均衡，由江西省、长三角、大湾区以及中西部核心城市构成，其中江西省贡献30.8%的权益销售金额，长三角和大湾区分别贡献28.7%和23.9%，中西部核心城市贡献16.6%。
- 深耕江西，拓展外埠：江西是新力的发源地，公司在该地仍保持强势地位，同时积极拓展至粤港澳大湾区和长三角等重点城市群。
- 营业收入与利润：2020年公司营业收入为280.7亿元，同比增长4.0%；净利润为20.4亿元，同比增长1.2%。利润下降主要由于土地成本上升，但未来随着土地储备优化，利润率有望回升。
- 财务状况稳健：公司净负债率为63.6%，较2019年下降3.4个百分点；货币资金为175.4亿元，其中现金及现金等价物为109.3亿元，银行授信未动用比例达72%，显示公司资金相对充裕。
关键信息
销售区域分布
| 区域 | 销售金额（亿元） | 占比 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 江西省 | 155.5 | 30.8% | -23.5pct |
| 长三角 | 144.4 | 28.7% | +18pct |
| 大湾区 | 120.4 | 23.9% | 与2019年相当 |
| 中西部核心城市 | 83.9 | 16.6% | +5.5pct |
土地储备区域分布
| 区域 | 权益土地储备（万平方米） | 占比 |
|---|---|---|
| 江西省 | 467 | 30.7% |
| 长三角 | 306 | 20.1% |
| 大湾区 | 496 | 32.6% |
| 中西部核心城市 | 252 | 16.6% |
营业收入构成
| 收入类型 | 收入（亿元） | 占比 |
|---|---|---|
| 物业销售 | 274.1 | 97.7% |
| 项目咨询服务 | 6.4 | 2.2% |
| 投资物业租赁 | 1.2 | 0.1% |
财务指标概览
| 指标 | 2020年值 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 280.7 | +4.0% |
| 净利润（亿元） | 20.4 | +1.2% |
| 毛利润率 | 24.4% | -5.2pct |
| 净利润率 | 7.3% | -0.2pct |
| 净负债率 | 63.6% | -3.4pct |
| 剔除预收账款的资产负债率（双项） | 73.2% | -2.8pct |
| 剔除预收账款的资产负债率（单项） | 53.8% | -2.8pct |
| 现金短债比 | 0.8 | - |
| 融资成本（%） | 9.1 | -0.1pct |
| 银行授信未动用比例 | 72% | - |
结论
新力控股集团在2020年保持了稳定的销售增长，并在区域布局上实现更加均衡的结构。公司通过多元化拿地方式有效扩充土地储备，降低土地成本，提升未来盈利能力。尽管当前利润率有所下降，但公司具备较强的财务灵活性和资金储备，未来有望在优化成本结构和提升运营效率的基础上，实现利润的正向增长。
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