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富昌證券研究報告總結

一、核心內容

富昌證券於2021年8月19日發布了一份研究報告，重點分析了華潤啤酒（00291）的股價表現及公司業績，同時也回顧了國際與中港市場的最新動態，並提供了投資風險提示。

二、重點個股分析

1. 華潤啤酒（00291）

• 股價資訊：收市價為64.00元，最高價65.45元，最低價60.65元，成交金額為1.280B HKD。
• 市值：207.627B HKD。
• 52週波動：最高價78.442元，最低價43.942元。
• 中期業績：截至6月30日止，股東應佔溢利為42.91億元人民幣，同比上升106.4%；毛利為83.05億元，同比上升18.1%。
• 盈利增長原因：主要受益於出讓地塊補償及集團產品銷量和平均售價上升。
• 產品銷量：次高檔及以上啤酒銷量按年增長50.9%，超預期。
• 發展趨勢：預計下半年將持續加強高端化發展，盈利有望持續增長。
• 投資建議：建議64元買入，目標價70元，止蝕價61元。

三、重點新聞

1. 國際新聞

• 聯儲局會議紀錄：顯示對貨幣政策收緊時機和規模存在廣泛分歧，部分委員認為需採取大規模政策來修復疫情對勞動力市場的衝擊。
• 新屋動工量：美國7月新屋動工量按月下降7%，遠低於市場預期的160萬間。
• 隔夜逆回購工具：使用規模達1.116萬億美元，創歷史新高。
• 中國政策動向：國家發改委與財政部提出穩地價、穩房價、穩預期，並推進住房公積金制度試點及房地產稅立法。

2. 债券市場改革

• 人民銀行等部委發布指導意見，強調公司信用類債券市場改革開放，推動公司債券管理條例的制定。
• 禁止結構化發債行為，堅持「賣者盡責、買者自負」原則，引導投資者提高風險識別能力。

四、市況回顧

1. 外圈市場

• 紐約期油：收報每桶65.46美元，下跌1.7%。
• 布蘭特期油：收報每桶68.23美元，下跌1.2%。
• 美股：普遍下跌，道瓊斯工業平均指數跌1.1%，標準普爾500指數跌1.1%，納斯達克指數跌0.9%。
• 港股：受中資金融股及美團帶動，恒指全日升0.47%，收報25,867點；國指升1%，收報9,150點；恒生科技指數微升0.1%。
• 成交總額：港股全日成交總額為1,344.10億元，滬、深港通南下交易淨流入10.29億及9.58億元人民幣。

2. 金銀市場

• 紐約期金：報每安士1,784.40美元，下跌0.19%。
• 金價走勢：短期震盪為主，上方阻力不輕。

五、原油市場

• 市場對疫情反覆影響油價需求復甦表示擔憂，導致油價回跌。

六、免責聲明與風險披露

• 本報告內容基於可靠資料來源，但富昌證券不對其準確性或完整性作出明示或默示保證。
• 投資報告僅供參考，不構成買入或沽出任何產品的要約。
• 投資均有風險，尤其期貨及期權交易，虧損可能超出初始保證金。
• 用戶需根據自身財務狀況及投資目標，謹慎評估是否適合進行相關交易。

七、總結

富昌證券報告強調華潤啤酒的中期業績表現優異，盈利與毛利雙雙增長，受益於地塊補償與產品高端化戰略，預計未來持續受益於高端化發展，建議在64元買入，目標價70元，止蝕價61元。

國際市場方面，聯儲局對貨幣政策的分歧加劇，美股整體下跌，油價受疫情影響回落。中國方面，政策持續支持民生與房地產市場穩定，同時推動債券市場改革。

港股受中資金融股及美團帶動回升，但動力不足，市場整體表現偏強。金銀市場表現平穩，短期震盪為主。

投資者需注意市場風險，尤其在期貨與期權交易中，可能面臨較大的虧損風險，應謹慎評估自身風險承受能力。