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农产品早报总结（2025-04-24）

核心内容概述

五矿期货农产品团队于2025年4月24日发布了农产品早报，涵盖了大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等多个品种的市场分析与交易策略。报告基于近期市场动态、供需变化及宏观经济影响，提供了详尽的行情解读与操作建议。

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主要品种分析

大豆/粕类

重要资讯

• 国内豆粕现货涨幅收窄，华东、华南开机率明显提升，市场情绪有所缓和。
• 周三豆粕成交18.05万吨，提货较弱，本周预计恢复至39.02%。
• 压榨量为138.83万吨。
• 美豆种植进度缓慢，降雨偏多可能推迟播种，但最终影响仍需看是否持续降雨。
• 美豆目前低于种植成本，种植面积及天气存在交易空间。
• 国内大豆进口依赖巴西，巴西升贴水有走强动力，但近期下跌空间有限。
• 若贸易战导致宏观走弱，豆系价格将面临压力。

交易策略

• 短期豆粕受贸易战影响承压，但中期成本稳中偏涨，预计区间震荡回落，以买思路为主。
• 05豆粕合约成本区间为2750-2850元/吨，09等远月合约成本区间为2850-3000元/吨。

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油脂

重要资讯

• 马棕4月出口预期增长，但产量恢复及原油价格下行抑制油脂估值。
• 国内油脂现货基差震荡，广州24度棕榈油基差05+340元/吨，江苏一级豆油基差09+380元/吨。
• 马来西亚棕榈油局主席表示，美国24%的关税对行业造成重大挑战。
• 多种数据显示马棕产量恢复，但出口改善与库存偏低支撑其价格。

交易策略

• 油脂受原油中枢下行及产量恢复影响，走势偏空。
• 若宏观企稳，美国提高RVO政策可能支撑油脂市场。
• 中期关注产地供需变化，警惕反弹乏力风险。

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白糖

重点资讯

• 郑糖9月合约收盘价报5966元/吨，上涨0.13%。
• 广西现货报价6160-6270元/吨，云南报价5990-6030元/吨，加工糖厂报价6420-6900元/吨。
• 广西现货-郑糖主力合约基差194元/吨。
• 巴西4月前三周出口糖75.9万吨，同比下降32%。

交易策略

• 短线原糖价格受宏观走弱影响下跌，但国内供需紧平衡支撑郑糖。
• 中长期看天气，若天气好转，2025/26榨季将出现增产，糖价或面临下行风险。

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棉花

重点资讯

• 郑棉9月合约收盘价报12990元/吨，上涨0.89%。
• 新疆机采提货价13800元/吨，与郑棉主力合约基差810元/吨。
• 巴西3月出口23.91万吨棉花，同比下降5%，主要出口至土耳其、越南和巴基斯坦。

交易策略

• 美棉价格反弹，但我国对美出口受阻，导致内外棉价差扩大。
• 国内供需紧平衡，若下游需求未明显走弱，存在反弹机会。
• 否则，棉价将面临现实下跌压力。

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其他品种分析

鸡蛋

现货资讯

• 全国鸡蛋价格稳中有跌，主产区均价3.45元/斤，部分区域价格下跌。
• 下游采购心态谨慎，市场走货减慢。

交易策略

• 短期情绪转好，期现货联袂反弹，但季节性利好支撑有限。
• 短空思路为主，关注上方压力，等待做空信号出现。

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生猪

现货资讯

• 国内猪价多数下跌，河南均价14.97元/公斤，四川持平于14.8元/公斤。
• 终端需求一般，养殖端挺价困难，或有下调走量需求。

交易策略

• 现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累。
• 偏空思路为主，关注矛盾深度积累，建议观望或短线操作。

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关键图表

• 大豆/粕类：

  • 图1：主要油厂豆粕库存
  • 图2：颗粒菜粕库存
  • 图3：港口大豆库存
  • 图4：饲料企业库存天数
  • 图5：南美未来两周降水
  • 图6：北美未来两周降水
  • 图7：大豆月度进口
  • 图8：菜籽月度进口

• 油脂：

  • 图9：国内三大油脂库存
  • 图10：马棕库存
  • 图11：马棕进口盈亏
  • 图12：马棕生柴价差
  • 图13：东南亚未来第一周降水距平
  • 图14：东南亚未来第二周降水距平

• 白糖：

  • 图15：全国单月销糖量
  • 图16：全国累计产糖量
  • 图17：全国累计产销率
  • 图18：全国工业库存
  • 图19：我国食糖月度进口量
  • 图20：巴西中南部双周产糖量

• 棉花：

  • 图21：全球棉花产量及库存消费比
  • 图22：美国棉花产量及库存消费比
  • 图23：中国棉花产量
  • 图24：我国棉花月度进口量
  • 图25：纺纱厂开机率
  • 图26：我国周度棉花商业库存

• 鸡蛋：

  • 图27：在产蛋鸡存栏
  • 图28：蛋鸡苗补栏量
  • 图29：存栏及预测
  • 图30：淘鸡鸡龄
  • 图31：蛋鸡养殖利润
  • 图32：斤蛋饲料成本
  • 图33：能繁母猪存栏
  • 图34：各年理论出栏量

• 生猪：

  • 图35：生猪出栏均重
  • 图36：日度屠宰量
  • 图37：肥猪-标猪价差
  • 图38：自繁自养养殖利润

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风险提示

• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据和客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估自身状况。
• 文中观点仅供参考，不构成买卖建议。

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公司信息

• 公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 公司网址：www.wkqh.cn

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团队成员

• 王俊：组长、生鲜研究员，从业资格号F0273729，交易咨询号Z0002942，邮箱：wangja@wkqh.cn
• 杨泽元：白糖、棉花研究员，从业资格号F03116327，交易咨询号Z0019233，邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn
• 斯小伟：联系人，从业资格号F03114441，电话：028-86133280，邮箱：sxwei@wkqh.cn