2018年-投中研究院_投中专题锂离子动力电池行业研究报告_25页_2mb

锂离子动力电池行业研究报告总结

核心内容

锂离子动力电池是新能源汽车的核心组件，具有高能量密度、高循环次数、安全可靠、一致性好等优势，已成为新能源汽车中最广泛应用的电池类型。2016年，中国锂离子动力电池出货量达到30.5GWh，占全部动力电池出货量的99%。随着政策推动和市场需求增长，该行业经历了快速发展，同时也面临规范化和淘汰落后产能的挑战。

主要观点

• 政策驱动：自2013年起，国家通过密集出台政策推动新能源汽车及动力电池产业的发展。2016年“骗补”事件后，政策进一步收紧，提高行业准入门槛，推动行业健康发展。
• 技术路线对比：锂离子电池是当前主流，而锂硫电池、氢燃料电池、超级电容等技术路线仍处于不同发展阶段，各有优劣，短期内无法全面取代锂离子电池。
• 行业集中度提升：2016年前三家企业（比亚迪、宁德时代、沃特玛）合计出货量占总出货量的55.8%，前十家企业占比达78%，行业集中度较高。
• 产业链发展：产业链涵盖原材料、材料生产、电芯制造、Pack、整车厂、回收与综合利用等环节，其中正极材料、六氟磷酸锂、隔膜等环节技术门槛高，竞争激烈。
• 投资与并购活跃：2016年锂离子动力电池产业投资与并购规模均创历史新高，涉及资金达287亿元，显示出市场对技术与产能的重视。
• 回收与再利用：随着动力电池逐渐进入报废期，回收市场潜力巨大，梯次利用和资源回收成为未来发展重点。

关键信息

一、政策梳理

• 试点时期（2009-2012）：新能源汽车政策初步建立，推动行业发展。
• 高速发展时期（2013-2015）：中央及地方政策密集出台，新能源汽车产销量年均复合增长率分别达340%与334%。
• 整顿规范时期（2016年至今）：政策重点在于规范行业，提高准入门槛，淘汰落后产能，促进技术提升和产业整合。

二、产业链综述

• 原材料：锂、钴、镍等原材料价格上涨，影响电池成本。
• 正极材料：磷酸铁锂与三元材料是主流，2016年磷酸铁锂电池出货量占70%，三元材料占25%。
• 负极材料：碳基材料占主导，硅基材料仍处于商业化初期。
• 电解液：六氟磷酸锂占电解液成本60%，市场由国内企业逐步取代日本垄断。
• 隔膜：技术壁垒高，目前国内市场仍以日韩企业为主导。
• 电芯与Pack：国内电芯制造仍处于半自动向全自动过渡阶段，Pack主要由电芯企业完成。
• 回收与综合利用：预计2020年我国动力电池报废量达12万~20万吨，梯次利用和材料回收将成为重要方向。

三、产业投融资分析

• 投资情况：2016年投资锂离子动力电池企业资金超过15亿元，共涉及13家企业，与2015年持平，比2014年增长15%。
• 并购情况：2016年锂离子动力电池产业并购案例达53个，涉及资金近287亿元，其中电芯企业占比最高。
• 退出情况：2016年退出案例共12个，涉及3个项目，以IPO和并购为主。

四、产业案例分析

• 金莱特：盲目进入锂离子电池领域，因缺乏核心技术与管理团队而终止投资。
• Enevate：专注于硅基负极材料研发，采用“轻资产”模式，通过技术优势实现盈利。
• 安达科技：原为磷化工企业，转型为磷酸铁锂正极材料生产商，凭借技术优势获得较高利润。

未来展望

1. 产业资本扩张：随着市场需求扩大，企业将加快产能扩张，推动产业集中度进一步提升。
2. 投资机构聚焦：PE机构可关注Pack相关组件行业，VC机构可关注技术突破和材料研发。
3. 电池回收市场：随着动力电池报废增加，回收市场潜力巨大，需建立规范机制以防止恶性事件。

结论

锂离子动力电池行业在政策推动下快速发展，但同时也面临规范化与技术提升的挑战。未来，行业将经历洗牌，技术领先与规模化生产的企业将占据主导地位。投资机构需理性分析市场趋势，聚焦核心技术与产业链关键环节，把握未来增长机遇。